家族企业成长中的多重目标冲突与治理契约.pdfVIP

l【管理纵横】l 家族企业成长中的 多重目标冲突与治理契约 一 沈阳／王 彦 殷 红 我国改革开放以来一直倡导建立现代企业制度，没有明 者．可能会追求那些有悖于企业价值或家族利益最大化的目 确提倡发展家族企业。事实上，在世界范围内，家族企业比比 标，而追求自身利益的最大化。并且由于家族感情的影响，经 皆是 在美国前500强企业中，约35％是家族企业；在世界 理可能不必直接对企业绩效负责，其追逐自利的行为不易被 500强企业的前l0名里有4家是家族企业。可以说，家族企 发现或发现后受惩罚的概率较小、程度较轻。经理任期和企 业是一种跨越时空、跨越不同发展阶段、跨越不同经济社会 业绩效的关系在家族契约中较非家族契约要弱。 制度的组织形式，所以我国发展家族企业并非经济转轨过程 2 家族所有者中的控制性股东与其他家族所有者之间的 中的权宜之汁 ．目前我国一些家族企业已基本完成了粗放式 代理冲突 由于权力在企业中不对称分布．从强势所有者(往 经营的积累阶段，开始进入成长期，但人们看到的却是家族 往也是家族企业高层经营者，如CEO)的“自我控制”问题会 企业健康成长很难。我国的家族企业能否顺利解决成长过程 产生道德风险看，其与企业其他所有者之间会产生代理问 中出现的各种矛唇冲突，以及实现治理契约的适时转变，是 题。例如，“自我控制”问题使得投票结果无法反映经济风险 企业进一步发展的重大课题。 和收益在所有者之问的真实分布状况，只反映某些强势股东 家族企业目标的多重性 的个人效用 再如，强势股东会反对采取提升企业竞争优势 家族企业是指从家族全部拥有两权到拥有多数控股权 的行动，如果这些行动需要他们付出太大的努力或与其经济 再到临界控股权的所有企业，所以我们应从股权和控制权的 利益相冲突 可见，家族成员对控制家族企业的所有者的影 角度把家族企业看成是一个连续分布的状态，它一旦突破了 响能力是受到限制的。这些限制同控制所有权的所有者所进 临界控股权．就蜕变为公众公司。家族企业的成长过程是股 行的可能不为其他家族成员所认可的投资结合起来，便使得 权逐渐分散、所有权和经营权逐渐分离的过程。随着家族企 这些家族成员倾向于消费而不是投资。在同胞兄弟合伙制企 业的成长，企业中的关系日益复杂化，导致了企业目标的多 业中．所有的合伙人可能关心他们自身的福利和他们家属的 重性凸现。从总体上看，家族企业的目标，包括家族目标、所 福利胜于关心他们相互之间的福利。这样，在同胞兄弟合伙 有者目标和企业目标。家族的目标是追求家族福利的最大 制中，代理问题的条件类似于控股所有者阶段的那些条件。 化．企业是追求企业效益的最大化，而所有者追求的是股东 同胞兄弟合伙制具有应用家族企业的资源以实现其自己效 权益最大化。在家族企业规模较小、所有权和经营权合一的 用最大化的激励，基于这些激励所进行的活动可能再次引发 情况下．这三方面的目标基本是重叠的．所以由于企业目标 “双重道德风险”问题和同胞兄弟合伙人之问的冲突。 不同而造成的冲突不是很突出，但随着家族企业的成长，这 3．家族所有者与非家族经营者之间的冲突。在家族企业 种重叠的程度会减少．企业目标的多重性将成为导致家族企 成长中．缓解企业家能力约束的一个重要条件是吸纳家族外 业出现冲突的根源。 的人力资本．使企业家从日常经营管理中解脱出来，致力于 家族企业成长中的多重代理冲突 企业的扩张I生活动，这实质上也就是使企业家授让部分控制 家族企业目标的多重性和利益的差异性．最终会导致以 权．这有可能导致分权后的失控。由于信息不对称和信任的 下代理冲突： 缺失．引进职业经理即意味着控制权在家族与职业经理问的 1．家族所有