新版自考财务管理学第五章汇编.ppt

债券筹资的优缺点（领会） 　 * * 优点 缺点 1、 债券成本较低； （利息税前扣除） 财务风险较高； （定期偿付本息） 2、 可利用财务杠杆； 限制条件较多； 3、 保障股东控制权； 筹资数量有限。 4、 便于调整资本结构。 三、融资租赁 （一）种类 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约行为。通常分为： 2.经营租赁 （识记、领会） 　　 * * 融资租赁和经营租赁的区别 * * 项目 融资租赁 经营租赁 租赁程序 由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资本引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用 承租人可随时向出租人提出租赁资产要求 租赁期限 租赁期较长，一般为租赁资产寿命的75%以上 租赁期短，不涉及长期而固定的义务 合同约束 租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租 租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约 租赁期满的资产处置 租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租 租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人 租赁资产的维修保养 租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。 租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服务 直接租赁（识记） 直接租赁是指承租人直接从出租人那里租入所需要的资产，并支付租金。 直接租赁的出租人主要是制造厂商、财务公司、银行、独立的租赁公司等。除制造厂商外，其他出租人都是事先向制造厂商或供应商买入资产，再将资产出租给承租人。 通常所指的融资租赁，若不做特别说明，均是指直接租赁。 * * 售后租回（识记） 公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式就是售后租回。 从事售后租回的出租人通常是保险公司、商业银行、专业租赁公司或投资者；承租人则是出售资产后再将其租回的公司。 在这种租赁形式下，出售资产的公司可以得到相当于资产售价的一笔资本，同时仍然可以使用该资产。 * * 杠杆租赁（识记） 杠杆租赁涉及承租人、出租人和资本出借者三方当事人。从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别，但对出租人来说是不同，出租人只出购买资产所需的部分资本（一般为20%～40%），作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资本出借者借入其余资本。这里的出租人既是资产的出借者，也是贷款的借入者。出租人收取的租赁费首先用于偿还贷款机构的贷款本息，剩余部分是出租人的投资报酬。通常，杠杆租赁适用于金额巨大的设备租赁项目。 * * 融资租赁租金的计算（应用） 租金的构成：包括设备价款和租息两部分 1.设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。 2.租息又可分为租赁公司的筹资成本和租赁手续费等。 筹资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资本的成本，即设备租赁期间的利息。 租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准，可由承租人与租赁公司协商确定。 * * 租金的支付方式： 按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等。 按支付租金的时点不同，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。 按每期支付金额是否相等，可以分为等额支付和不等额支付两种。 租金的计算方法：后付等额年金。利用等额年金法计算租金，就是运用年金现值原理计算每期应付租金。 * * 【例5-3】 某公司采用融资租赁方式于2014年10月25日从一租赁公司租入设备，设备价款为2 000万元，租期为8年，租赁期满后设备归承租方所有。为了保证租赁公司完全弥补筹资成本并有一定盈利，将租赁费18%作为折现率，则该公司每年年末应支付的等额租金为： 每年年末支付的等额租金 * * 融资租赁的优缺点（领会） 优点： 1.能迅速获得所需资产。 2.融资租赁筹资限制较少。 3.税收效应。 4.维持公司的信用能力。 5.减少固定资产陈旧过时的风险。 缺点： 1.资本成本较高。 2.承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的财务负担。 * * 第四节　资本成本 一、资本成本概述 资本成本是公司筹集和使用资本的代价。（识记） 资本成本包括两部分： 筹资费用，即公司在筹集资本过程中所支付的各种费用，包括向银行支付的借款手续费，发行股票和债券而支付的发行费用、律师费、评估费、担保费、广告费等。 用资费用，即公司在使用资本过程中支付的费用，包括支付给债权人的利息和向股东分配的股利等。 * 表现形式 1．资本总成本： 资本总成本=筹资费用+用资费用 2．资本成本率——财务管理常用 * * 影响资本成本的因素（领会） 　　1.资本市场供