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* 案例：A高速公路公司股权价值评估 经济分析 影响企业经营环境分析 宏观经济增长 行业发展状况 高速公路建设 汽车保有量增长状况 政策分析 企业发展前景与市场竞争分析 产品构成 竞争情况 * 案例：A高速公路公司股权价值评估 可以借鉴的地方： 取得道路流量的权威预测数、实际数，并根据必威体育精装版状况进行了调整。 未来流量预测按各条路、桥的分段数据为基础，预测精度提高。 对成本、费用进行了细分。 资本性支出考虑定期路面大修投入，比均匀投资更符合实际。 整体测算过程比较规范。 * 案例：A高速公路公司股权价值评估 可以改进的地方： 企业财务指标只列示，没有分析。特别是同行业对比分析 行业分析条例可以再清晰些。 对未来企业收益稳定性进一步分析。 市场竞争等经济分析在预测中没有得到较好的衔接与体现 * * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society 公用事业及交通运输业评估案例讲解 朱 军 * 公用事业行业 具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。通称城市基础设施或市政服务事业。包括： ①环境卫生、安全事业。如垃圾清除、污水处理、防洪、消防等。 ②交通运输事业。主要是公共旅客运输，如地下铁道、电车、公共汽车、出租汽车、停车场、索道、道路桥梁等。 ③自来水、电力、煤气、热力的生产、分配和供应。 ④其他公共日常服务。如文化体育场所、娱乐场所、公园、房屋修缮、邮政通讯、火葬场、墓地等。 * 公用事业行业特点 与一般生产企业不同点： ①以提供劳务为主，很少或几乎不生产有形产品； ②服务面广，几乎对城市所有团体、组织和居民提供服务； ③投资大、回收期长，有的还向用户（或居民）提供无偿服务； ④能给整个城市及用户带来经济效益、社会效益和环境效益。 1）区域内具有自然垄断性（如特许经营），客户稳定，收益相对稳定； 2）收费提高受到多方面制约，如城市发展水平、福利水平、利益平衡等 3）有时不能按全客户数量计算收入，如存在减免、逃费等 4）成本随劳务、福利等综合水平上升变化 * 水务行业 大水务=自来水+污水处理+中水+工业（实证）用水+河流河道+ 供水行业的基本特点 1、主管部门过多给公司业务管理造成难度 公司性质－全民所有制，行政主管－市建委， 资产归属－国有资产，领导人事任免－组织部， 自备井关停－节水办，节水办隶属－水利局 污水处理—市政管委 2、缺乏竞争和危机意识导致市场观念淡漠 3、人员和机构臃肿导致管理费用过高 如，2002年，某地级市公司在册职工1900多人，其中在职1329 人，包括机关254人、各水厂435人、各营业处434人；待岗375人。 机构臃肿，职能重叠(27个科室),人员素质不高，技术员以上19%、本科以上占5%。 4、“三产”富，大公司穷。低工资、高福利。不断要求涨价。 * 典型城市水务管理体制现状示意图 水利局 水资源处 市节水办公室 供水企业 职责:全市有关节水、?政策、规划、计划、标准、监督实施 职责:水资源统一管理、供需平衡、取水许可、?取水核准、水资源费征收、水质监测水资源保护?、排污总量限制、雨洪利用、回灌管理 市市政管理委员会或市建委 市公用事业局 城市排水管理处 水环境管理处 职责：供水行业管理;节约用水;规划市区地下水的开发利用和保护工作。 环境保护局 职责:对全部水质实施统一监督管理 排水企业 污水处理 自来水生产、输配和销售 中水净化 物 价 局 水价核准 * 供水行业的基本特点 5、财务状况欠佳 6、大工业企业自备井封井不力（造成全社会效益低下） 某地级市自来水公司生产能力17.1万吨，实际供水14万吨，自备井及社会约12万吨 7、地方政府对水价调整常常没有长远可行的规划 8、水资源污染和管网老化问题严重（漏损严重） 9、供水、中水、污水管理分离，水资源及设施循环、综合利用效率低（污水厂吃不饱。管网拉锁工程等） * 国内缺水城市如北京的综合水价将会大幅度提高. 促进节约用水 使供水、污水处理企业实现微利运行 筹集建设资金 促进关闭自备井 北京的水价组成中自来水价占的比例，最高时2003年约占39.8%，2004年起虽然综合水价持续上涨但自来水部分不升反而逐年降，所占比例更是逐年缩小 北京市自来水综合价格变化趋势 不调价目的 * 国内城市供水行业的主要特征 属地性强 经营分散 城市供水属于公用事业性质，直接涉及到工业生产、商业服务和居民的生活质量，国家和地方政府对自来水的价格和服务的收费以及水质标准都有严格的规定，具有明显的政策性垄断特征 供水范围以行政区域为