降息频度虽超预期,但对银行盈利影响低于上次.PDFVIP

i 行业研究 2012 年7 月6 日 湘财证券研究所 银行业 行业点评报告 降息频度虽超预期，但对银行盈利影响低于上次 相关研究： 投资要点：  事件 《银行业2011年中期投资策略：业绩 确定增长会有期，股价长风破浪会有 中国人民银行决定，自2012 年7 月6 日起下调金融机构人民币存贷款基准利 时》，2011-06-17 率。金融机构一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点，一年期贷款基准利率 《银行业：利空已基本反映，等待预 下调0.31 个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利 期好转》，2011-06-15 率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利 率的0.7 倍。 银行股走势图：  降息频率超出市场预期，或因为经济下滑超预期 7,000 央行在一个月之内连续两次降息，降息频度超出市场的预期，或因为经济下 6,000 滑超出市场预期。根据宏观组预测，二季度 GDP 在 7%左右，且海外如果继 5,000 续低迷，实体经济短期回暖的概率较小。预计通胀6、7 月保持在3% 以下，则 4,000 3,000 实际贷款利率达3% 以上，加重企业的负担，而银行盈利能力依然较好，因此 2,000 有必要通过降息方式使得虚拟经济反哺实业。 1,000 0  此次降息为非不对称降息，加快推进利率市场化进程 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 此次降息的方式是：存款端活期降低5 个bp ，一年期下降31 个bp ，期限越长 上证综合指数 银行业指数 降低越多；贷款端除一年期下降31bp 外，各期限统一下降25 个bp 。此次没 有继续调整存款利率浮动区间，贷款利率下浮区间扩大 30% ，加快推进利率 市场进程。选择缓慢调整存款利率浮动区间，而继续下调贷款利率浮动区间， 有利于降低对银行的影响，因为目前利率下浮贷款占比较低，仅为4.62% 。 分析师：  此次降息对银行盈利影响负面，但影响小于上次 许荣聪