立足浙江的社区平价超市.PDF

零售行业 张洋 执业证书编号：S0730511030003 立足浙江的社区平价超市 0218032 zhangyang1984@ ——三江购物 （601116 ）分析报告 （601116 ） 研究报告—公司分析 中性（首次） 发布日期：2011.9.27 报告关键要素: 公司是浙江地区重要的商业零售企业，旗下 148家门店分布在全省各 市场数据（2011.9.23） 地，宁波地区集中了其中的 101家。以会员制为基础的社区平价连锁超市 收盘价 （元） 12.77 是公司的最大特色。这一模式在锁定消费者的同时，又为公司带来了可观 一年内最高/最低（元） 22.80/ 11.26 的会费收入。便宜与便利是公司不断追求的核心竞争优势，为此公司长期 上证指数 2433.16 将低价率保持在 60%以上。目前，公司的整体经营状况相对平稳，预计未 市净率（倍） 3.94 来三年业绩增速在 10%-15%之间。 流通市值（亿元） 7.66 投资要点: 基础数据（2011-06-30） 平价社区超市的独特定位。与中小便利店相比，社区平价超市的营 每股净资产 （元） 3.24 业面积较大，商品品种较多，品类较全，能满足老百姓日常生活所 每股经营现金流（元） 0.59 需，价格相对便宜；与大型超市相比，当顾客购买较少商品时，要 毛利率（%） 17.16 比大型超市方便。因此，社区平价超市在一定程度上与其他零售业 净资产收益率（%） 7.54 态之间是各取所长，互为补充的关系。 资产负债率（%） 47.66 总股本/流通股（万股） 41075/6000 立足宁波辐射浙江。公司旗下门店主要集中在浙江省内，截至 2011 B股/H股（万股） 0/0 年 6月 30日，公司共有门店 148家，营业总面积超过 45.69万平方