四季观点.PDF

四季觀點 問：全球股市復甦確立 ，股票市場機會與風險 ？ 四季觀點 美國景氣維持擴張之下，加上聯準會大幅升息的機率有限，循環性產業在未來6個月表現可望轉強。歐洲政治風 險下降，經濟基本面改善，就歷史經驗而言，企業ERR上升時，循環性產業股價表現優於防禦型股票。另外新興 市場方面，企業獲利動能重返成長軌道，其估值較成熟市場更具吸引力。因此在投資機會方面:1)歐洲政治風險 下降，企業獲利上修 ，有望落後補漲;2)新興市場國家擺脫衰退，美元趨勢放緩 ，預期基本面好轉持續;3)循環性 產業中關注受惠財政受惠族群(工業、基建)以及通膨受惠族群(金融、消費) 。然而風險方面要注意的是美國財政 與貨幣政策、中國經濟風險以及油價下跌風險 。 四季基金操作  四季成長經理人表示 ，年初迄今新興市場股市表現優異，且成長股優於價值股，目前仍看好景氣循環性產業， 近期在配置上面:1)加碼歐洲，主因歐洲政治風險降低，區域景氣改善以及企業獲利彈升，且市場近年低配歐 洲市場，具落後補漲契機;2)加碼新興亞洲，東協、印度經濟政策推陳出新，有助經濟成長穩定，另外拉丁美 洲具貨幣政策降息題材，操作上將逢低佈局;3)看好循環性產業，看好工業、科技與原物料等族群。 1 安聯證券投資信託股份有限公司 台北總公司 台北市復興北路378號5至9樓 電話：02 8770-9888 台中分公司 台中市公益路二段51號2樓B室 電話：04 2217-6088 高雄分公司 高雄市四維三路6號2樓B室 電話：07 337-6288 客 服 專 線 0800-088-588 行動電話及國際長途電話服務請改撥：02-8770-9828 網 址 .tw 安 聯 投 信 獨 立 經 營 管 理 本基金經金管會核准或同意生效 ，惟不表示絕無風險 。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人 之注意義務外 ，不負責本基金之盈虧 ，亦不保證最低之收益 ，投資人申購前應詳閱基金公開說明書 。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金 之績效 ，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書 。基金投資無受存款保險 、保險安定基金或其他相關保障機制之保障 ，投資人須自負盈虧 。基金 投資可能產生的最大損失為全部本金 。匯率變動可能影響基金之淨資產價值 、申購價格或收益 。基金因短期市場 、利率或流動性等因素 ，波動度 可能提高 ，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位 ，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法 ，可達 基金淨資產價值之100% ，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 。The Fund offers different share classes, which are subject to different fees expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number 276928. This communication mus