中国中药（00570hk）业绩持续增长整合优质资产.pdf

公司报告 公司报告 会议摘要 业绩持续增长，整合优质资产 中国中药 （570.HK ） 2015-9-24星期四 时间： 2015-9-23 会议形式：一对多 1、业绩快速增长： 公司营业额增长12.58%至18亿元人民币。公司股东应占纯利为约2.97亿元 人民币，较去年同期上升24.26%。每股基本盈利人民币0.10分。业绩增速好于 电话：0755 行业水平。 Email:linxq@.hk 2、鼻炎康： 2014年12月该产品进行了提价10%多，经销商在提价之前有所囤货，影响了 公司今年上半年的发货，终端的销售增长情况良好，预计今年销售情况会稳步 增长。 3、中药配方颗粒目前行业情况： 目前主要是6家企业，目前饮片市场约1500亿，中药配方颗粒份额约5%。未 来市场占比将不断上升，到10%、15%或者更高。 4、中药配方颗粒政策： 从目前的政策动态来看，先由6家企业来制定标准，然后在开放，放开的进 度较慢；相比去年国家药监局的政策是积极快速地放开。从政策态度来看，放 开的步伐变更谨慎。 从长期的趋势来看，配方颗粒肯定要放开，时间可能在明年，对于公司来 说是机遇挑战并存。机遇是：从法律上对中药配方颗粒的认可，使用的范围将 大幅的扩大，目前北京的几家医院医保可报销，浙江在三级中医院、中西医结 合医院可报销，市场空间达千亿，市场推广有空间。 中药配方颗粒放开的时候，将会有序开展，从资质认定方面来制定标准， 需要较长的时间，对公司的冲击不会太大，而且在中药配方颗粒行业快速增长 的时候，有几个竞争对手的加入，公司的业务也会持续增长。我们认为公司的 中药配方颗粒发展前景看好。 对于医院来说，中药配方颗粒不在药占比的考核范围，在目前医院药占比 逐渐下降的背景来说，中药配方颗粒的发展前景要远远好于医药其他品种。 公司报告 5、医保控费及公司的应对策略： 目前医保对辅助用药的控制越来越严格，严格控费是趋势，对中成药的 控制也是重点，不过公司的品种不是特别大的品种，而且价格也不高，大 多是基药、低价药。公司也充分认识了这种趋势，目前几个重点品种都在 做循证医学研究，对于中药的作用机理进行深入研究，加入用药指南，明 确药物的作用。 6、天江并表情况： 目前并表等待商务部的批复，批复已无法律问题，只是时间问题，乐观 点，并表3个月，一般情况，并表1-2 月。