QDII产品投资理念及策略.pptVIP

* iPhone供应链 * 漫步在云端 iPhone/App Store建立了无线宽频通信的盈利模式,推动全球电信运营商网络升级建设的提速。 (3G?LTE?4G) 云端应用即将开展,有线与无线宽频通信基础建设是打通任督二脉的关键。 信息技术、消费电子、通信应用未来将「漫步在云端」 用户将以精简终端设备(thin-client)即可享受所有的科技应用。 * 光纤通信设备 * 太阳能 * 高端消费 * 投资主题总结 海外上市的中国优势企业 品牌营销: 百度、新浪、腾讯、阿里巴巴 从新兴市场赚取高额利润的美国企业 苹果、可口可乐、通用电气 产业创新趋势 新能源、新材料、新商业模式 有线与无线宽带通信 云端服务 创新型企业 谷歌、高通、WFM 关键零组件 大立光学、瑞声声学 传统产业 懂得用减法赚钱(水泥业) 产业升级(装备制造、海洋工程、自动化、精密仪器) 管理效率提升 * 价值链改造与创新 新经济的机会。 日本上演「2012」的启示。 「2012」不是偶发事件。 能源产业应有结构性改变。 新机会很多，谁准备好了? 具备创新能力、科技实力、管理效能的企业 具备服务意识、建立品牌忠诚度的企业 * 投资案例（2000年逃顶） * 投资案例:140~150为停利点(2008年逃顶) * * * * * * * * * 光大证券资产管理总部-QDII 的投资理念与策略- 资产管理总部QDII业务部 钱宜成 * 光大全球灵活配置型(QDII)集合资产管理计划 资产管理人 资产托管人 光大证券股份有限公司 中国工商银行股份有限公司 境外投资机构 境外托管人 美国世纪投资有限公司（ACI） 美国布朗兄弟哈里曼公司（BBH） * 聚焦G2 本轮的全球经济复苏由美国(引领成熟经济体) 与中国(引领新兴经济体)拉动 。 投资全球最大的消费市场: 现在是美国,未来是中国。 众多美国企业在全球市场的盈利高过美国本土 美国企业的创新能力与品牌运营能力比较高。 众多具有成长潜力的中国企业在美国上市, 性价比高。 * 投资在海外上市的优秀中国公司 * * 美国公司在外国市场的利润占比 * * 2010年最具价值的品牌 * (Source:Millward Brown Optimor) * 同心同赢 共享阳光 投资理念1: 动态资产配置: 股票与固定收益的动态配置(熊市少亏钱,牛市多赚钱) * 资产配置 股票市场与债券市场同时对宏观经济(的现况与预期)作出反应。 股票与债券的极端估值常同步出现在经济的拐点。 2008, 2000年成功逃顶经验。 股票市场的系统性风险要靠债券的配置来规避。 资产配置的目的 熊市超配债券,享受固定收益。 牛市在股市追求超额报酬。 * 资产价格周期(宏观) 熊市 二次 探底 流动性 带动反弹 复苏带动主升段 * 同心同赢 共享阳光 投资理念2: 选股策略 自下而上选成长股 自上而下选价值股 交易模型决定短期策略 * 光大QDII 的选股策略 前言: QDII 的选股策略会结合以下几个模组，以便多方位的追求超额报酬。不论是白马、黑马、能跑就是好马。自上而下的选股与自下而上选股二路并进,既没有冲突又可以互相印证并产生综效。 * 白马黑马 自上而下选股 (找白马) 财务分析 市场预估 价值分析(ROE/PB) 自下而上选股 (找黑马) 财务预估与里程碑事件 PEG=PE/盈利增长比率*100 * 报酬 = α(成长) + α(价值) + β(来自市场) 估值系统 (出好价) 跨市场相对价值 股债相对价值(风险溢酬模型) 市场定价错误(价值/价格)的交易机会 行为金融分析系统 (骑好马) 报酬/归因分析 技术分析 * 成长曲线 vs PEG 成长加速期 成长趋缓期 寻找年轻的成长股 (不一定是小型股) 共同的特征是 高利润率与ROE * 投资案例（2008年超底投资巨腾并成功逃顶） 上网本快 速增长期 iPad推出 影响需求 个股波动风险是指数的2x； 表示集中持股风险很高， 且自下而上也无法规避的 * 投资案例（2004年太阳能电池1） * 投资案例（2004年太阳能电池2） 茂迪:台湾第一家 量产光伏电池 * 动态价值观 * 微笑曲线的两端 * iPhone4选股 富士康 组装 大立光学 手机镜片 苹果 iPhone * 微笑曲线的两端 * 投资案例（瑞声开始进入iPhone4供应链） 瑞声科技进入 iPhone4供应链 * 同心同赢 共享阳光 投资理念3: 投资纪律 少亏钱的优势 安全边际 对的事情重复做(知错速改) * 少亏钱: 投资的最高