国际金融市场和国际资金流动剖析.ppt

6.1 国际金融市场 国际金融市场的构成 外国金融市场与欧洲货币市场的主要区别 前者以市场所在国货币进行交易，受市场所在国法令和市场惯例约束。后者交易货币一般不是市场所在国货币，因而一般不受各国国内政策法令的约束。 共同点：非居民参与金融交易。 国际货币市场 构成 短期信贷市场（银行间同业市场） 期限短、利率以LIBOR为基准、批发性 短期证券市场 国库券市场、CDs市场、票据市场 作用：世界范围内调剂短期资金余缺 国际资本市场 信贷市场 政府贷款：低利率/期限长/限制性附加条件 银行贷款：商业化/联合贷款 证券市场 债券市场 股票市场 国际外汇、黄金市场 国际外汇市场：伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、东京、香港、新加坡是主要的外汇交易中心。 世界黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约 交易方式： 即期、远期、期货、期权 金融衍生品市场 远期交易 期货交易 期权交易 利率上限与下限 票据发行便利 互换 国际资本流动的形式（分类） 与实际生产、交换直接联系的资本流动 生产性资本流动：直接投资 创建企业 收购与兼并 利润再投资 贸易性资本流动：与贸易支付相关的信贷 与生产、交换没有直接联系的金融性资本国际流动 国际证券投资 债券投资 股票投资 国际贷款 银行同业拆放 国际银行贷款 政府贷款 国际金融机构贷款 国际资本流动的特点 规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长 国际资本流动的结构特征 发达国家间的国际资本流动中占主导地位，发展中国家的比重逐步增加。 私人资本远远超过官方资本。 证券投资比重远远大于直接投资的比重，而其中衍生产品交易引起国际资本流动数量已居于绝对优势地位，且增长速度很快。 内在动力 国际间收益率的差异 资产风险的国际差异 * 第5章 国际金融市场和国际资金流动 国际金融市场 欧洲货币市场 国际资金流动 货币危机 外国金融市场 欧洲货币市场 外汇市场 国际货币市场 国际资本市场 国际外汇、黄金市场 衍生品市场 正面作用 提高资金使用效率：资金和资源的全球配置 弥补国际收支的重要渠道 促进经济全球化的发展 支持各国的经济发展 负面作用 导致汇率波动——引发货币危机 形成债务危机 国际金融市场的作用 5.2 欧洲货币市场 在货币发行国境外进行国际资金融通的市场 欧洲货币市场概念： 欧洲：境外 欧洲货币：存放在发行国境外的货币 欧洲银行：专门指从事欧洲货币业务的银行 两类主要的交易：在岸交易与离岸交易 欧洲货币市场的产生与发展 从“欧洲美元”到“欧洲货币” 从“地理欧洲”到“虚拟欧洲” 欧洲货币市场的特点： 批发性，以银行间交易为主 自由市场 有相对独立灵活的利率体系 市场范围广阔，交易网络化，不受地理限制 交易品种繁多，金融创新层出不穷 欧洲货币市场的业务 存款业务：银行同业务存款占2/3 贷款业务 银行同业拆放 中长期放款：经常是银团贷款 发行债券、CD和银行票据 5.3 国际资本流动 国际资本流动的含义 资本从一个国家或地区转移到另一国家或地区，反映在国际收支平衡表中的资本与金融帐户上。 出口信贷 进口信贷 本章的国际资本流动主要指第二类资本流动，教材上称为国际资金流动。 流动性强，风险大，具有发大效应 机构投资者成为国际资本流动的主要载体 国际资本流动飞速增长的原因 外部条件 国际范围内巨额金融资产的积累 各国对国际资本流动管制的放松 发达与新兴 市场国家 外汇管制 资本金融帐户 金融自由化 先后开放 国际资本流动的后果 有利方面 为公众提供了更多的投资和融资渠道 增强了资金的流动性和使用效率 推动了国际金融市场一体化的进程 财富效应 不利方面 加剧了金融市场的动荡 独立运用货币政策的自由度受到限制 汇率风险的加剧，并引发了一系列的货币危机 5.4 货币危机 概念： 广义：短期内一国汇率变动超过一定幅度的事件。 狭义：指由于对某种货币失去信心而导致固定汇率制度的崩溃或者外汇市场持续动荡的事件。 货币危机实例： 1992年的欧洲货币危机：9月危机 欧洲汇率机制 马克对外升值导致英镑、里拉等货币也随之高估 英、意等国货币遭遇投机冲击，退出欧洲货币体系 亚洲金融危机 “亚洲奇迹”及其背后的隐忧：以泰国为例 僵化的固定汇率与汇率高估 贸易逆差、债台高筑 投资过热、经济泡沫 导火索：国际游资攻击泰铢 危机扩散，导致亚洲各国货币危机 货币危机转化为金融危机 借入泰铢 归还泰铢 购入泰铢 泰铢下浮 抛售泰铢 央行抛售外汇，提高利率 储备不足 股市压力 投机攻击与货币危机发生机制 炒家