远望成长,近顾安全,首握龙头.PDFVIP

远望成长，近顾安全，首握龙头 2011年申万消费品专题研讨会之家电篇 周海晨A0230511040036 蔡雯娟 2011.9 主要内容 1. 家电十二五规划：产值目标再提升，大家电集团浮现 2. 行业长期趋势：夯实的国内需求支撑家电企业成长 3. 行业短期趋势：毛利回升确定，但政策退出与出口不确定性因 素浮出，龙头企业危机中占优 4. 投资策略：板块估值安全边际高，优选成长确定内生改善能力 较 的公司 申万研究 222 1.1 家电行业十二五规划：产值目标再提升，大家电集团浮现 n 媒体报道，家电十二五规划草案拟定目标， n 大家电集团浮现 由“家电大国”向“家电 国”转变 • 白电行业：海尔、美的、格力、海信科龙 • 总产值目标：原定1.1万亿提升至1.5万亿，年均增长 、格兰仕 率9.2% • 黑电行业：长虹、TCL • 出口额目标：由500亿美元提高到600亿美元，全球出 口比重达35% n 近期家电企业国际化动作频频 • 美的收购开利拉美业务 • 技术目标：节能减排、核心技术、关键零部件生产 • 海尔收购三洋东南亚业务 2010年只有两家家电集团营收超千亿，发展潜力巨大 个别品类产品上的优势是成长性的关键 空调空调空调 洗洗洗衣机衣机衣机 冰箱冰箱冰箱 电电电视机视机视机 小小小家电家电家电 1600 亿元 1400 1200 尔尔尔集团集团集团 1000 美美美的的的集团集团集团 800 600 信信信科龙科龙科龙 400 200 格格格力力力集团集团集团 0 团 团 团 团 器 团 团 长长长虹虹虹集团集团集团 集 集 集 集 电 集 集 尔 的 信 虹 力 L 仕 C TCLTCLTCL集团集团集团 海 美 海 长 格 T 兰 格 格兰格兰格兰仕仕仕集团集团集团 资料来源：公司公开资料、申万研究