股权融资＋特许经营模式首次试水城轨交通.pdfVIP

RAlLTRANSITl城轨交通 北京地铁16号线项目是国内首次采用 “股权融资+特许经营 投融资模式建设的大型城市轨道交通项 目，是一次全新的尝试。该模式的引入 ，使京投公司有望仅仅用32亿元资本金 ，撬动各类社会资本270 亿元 ，债务融资约200~Z,元 ，极大地缓解了政府资金压力。 股‘‘权融资+特许经营模式 首次试水城轨交通 ◎ 本刊记者 曹卓娜 n 015年11月28目，北京市交通委员 理等难题，北京市在全国率先引进PPP 以及站内的商业经营；京港公司通过地 厶 会代表北京市政府与北京京港地铁 模式建设 了地铁4号线，这是我 国第一 铁票款收入、站内商业经营和票价补偿 有限公司 (简称京港地铁)在香港正式 条采用PPP方式修建的地铁线路。 回收投资和获得相应投资收益。特许经 签署了 《北京地铁十六号线项 目特许协 当时，4号线按工程特性划分为A、 营期满后 ，京港公司将B部分项 目设施 议》 (简称 特《许协议》)。按照 《特 B两个相对独立的部分 。A部分包括洞 完好、无偿地移交给市政府指定部门， 许协议》，京港地铁 以PPP模式参与16 体、车站等土建工程 ，工程投资107f_7, 将A部分项 目设施归还京投公司。 号线的投资、建设和运营，并获得北京 元，约占总投资的70％，由北京市基础 4号线模式的积极作用有 目共睹：社 地铁16号线30年的运营权。 设施投资有限公司 (以下简称 “京投公 会力量的参与，一定程度上分散 了政府 这是继4号线、14号线之后 ，PPP 司”，北京市国有独资公司，承担北京 承担的风险，缓解了财政压力。而且 ， 模式在北京地铁 的又一应用。不过，不 市基础设施项 目投融资、资本运营等职 引入香港地铁先进的管理理念和高效的 同于以往，16号线采取的并不是传统的 能)出资建设。B部分包括车辆、信号 运转机制，不仅提高了企业管理水平和 PPP，而是复合型PPP，即在特许经营 等设备 资产 ，工程投资46亿元 ，约 占 运营服务质量，而且实现了可观 的经济 的基础上加入 了股权融资，形成 “股权 总投资的30％，由京港公司出资建设。 效益。 融资+特许经营”模式。这是保险资产 (京港公司是由京投公司、香港铁路有 从4号线 的例子可 以看 出，传统 股权融资这一创新型投融资方式在我国 限公司和北京首都创业集团有限公司按 PPP方案的核心主要在运营环节。政府 城市轨道交通领域 的首次试水 。 2％：49％：49％的出资比例组建的中外企 通过特许经营方式吸引社会投资者投资 业 。) 部分项 目，获得一定期限的运营权 ，通 北京市政府授予京港公司地铁4号线 过运营收入和财政补贴收回投资并获取 资金供需矛盾催生复合型PPP 项 目特许经营权，特许经营期30年。项 合理收益 。然而，由于地铁项 目所需资 在城市轨道交通快速发展期 ，北京 目建成后A部分资产 以租赁方式提供京 金巨大、对社会资本的出资能力要求较 市与其他城 市一样，面临两大突 出问 港公司使用，京港公司负责整个地铁4 高，并且地铁运营专业性较强，因此， 题，一是资金紧缺；二是建设、运营成 号线的运营管理、全部设施包括A和B两 投资能力和运营经验兼而有之的投资者 本节节攀升。为破解资金短缺和运营管 部分的维护和除洞体外的项 目资产更新 少之又少。 28世界轨道交通 20162 LTRANSITl城轨交通 者特性并设计出相应融资模式。具体讲 B部分投 资，社会投 资者完成了B部分 来，股权投资人倾向于获取稳定收益， 的工程量即认定为完成了46亿元 的工 尽可能规避风险，不愿意参与建设、运 程投资。这种做法的弊端在于 ：社会 营环节，对投资回报率的要求较低；而 投 资者 可能会为了提高收益水平而在 地铁运营商则是 冒险型 的，更青睐通 投资过程