现券市场延续盘整格局 安全边际仍显不足.pptx

新华网上海6月25日电(记者 杨溢仁)临近半年末时点，在银行间资金面边际趋紧、端午宽松政策出台预期落空、汇丰PMI数据尚可、经济企稳预期逐渐升温的背景下，当前现券市场表现整体趋弱， 延续震荡向上态势。中债提供的数据显示，截至6月24日收盘，银行间现券收益率多以上行为主。尤以利率产品为例，当日国债收益率曲线整体上攀，3年期上行1BP至2.87%、5年期上行2BP 至3.21%、7年期上行1BP至3.53%。可以看到，在端午小长假后的头两个交易日，银行间资金面依然延续了紧平衡的状态。虽然IPO冻结资金开始陆续解冻，但半年末节点的临近，仍使得市 场心态十分谨慎。25日上午，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全面上攀。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品种依次上探1.90BP、7.60BP、15.00BP、12.50B P、3.90BP行至1.3570%、2.8840%、3.6000%、3.5710%和3.2500%的位置。来自中金公司的研究观点指出，考虑到目前尚有央行货币政策的保驾护航，市场不用 担心资金利率会出现大幅上行，但在端午期间降准预期落空的背景下，再加上半年末、七月份均为资金消耗月，如若短期没有货币宽松政策出台，预计流动性宽松空间将十分有限。而现券市场方面，短期内 收益率下行动力较弱，整体呈现胶着行情料是大概率事件。国泰君安首席债券分析师徐寒飞亦表示：“即使未来股票二级市场不再大幅上涨，只是保持宽幅震荡格局，可只要IPO的赚钱效应以及股票市场 的融资融券业务持续存在(甚至包括新三板市场持续火爆)，那么投资者依然会提升在股权方面的资产配置，这对债券市场始终是不利的。更何况，目前海外流动性有趋紧的风险，国内地方债置换源源不绝 ，供需层面的利空对债券市场的冲击仍在持续，市场远没到可以重仓的安全边际。”值得一提的是，24日上午招标发行的2年期记账式附息国债甚至出现了流标的现象。国海证券（000750）固定收 益分析师陈亮告诉记者：“本期国债的计划发行规模为260亿元，但最终的实际发行总量为251.6亿元，出现了技术性流标，为近一年来首现。”受访的多位一线交易员表示，尽管该国债的中标利率 接近市场预期，可偏高的边际中标利率依旧显示出其整体需求不佳。鉴于现阶段场内的谨慎观望情绪仍在升温，则短期内贸然做多或做空都不是太好的选择。显然，基于当前资金利率波动上行风险加剧的判 断，伴随股债供给的加速释放，后续建立在杠杆交易和持续降准、降息政策预期之上的债市，还需直面供需矛盾、资金波动加大、风险资产上涨(从股市到房市)的冲击。也就是说，债市调整未完，风险仍 在不断积聚，当前还是建议静观其变，等待市场给出拐点信号。责任编辑：sjj 美国购物网站 ty9719htvv 完！转载请注明出处，谢谢！