如何玩转新三板二级市场？.pptxVIP

11月13日讯，在读懂新三板和中信建投举办的第一届中国新三板投资者大会(NICC)上。中信证券做市负责人张剑霞、天风证券做市副总经理倪海威、中信建投证券公司金融部销售交易业务负责人郭晨菲、南山投资创;始人周运南，五位嘉宾参与了会议第三场圆桌论坛的讨论，探讨如何看待二级市场的价格，如何更高效地参与二级市场的交易以及新三板二级市场中存在着哪些机会与风险。以下是论坛讨论实录：宣继涛：进入我们第一个话题;，新三板二级市场和主板的二级市场有什么区别?很多人说不能比较主板的二级市场，在量和价上有没有参考性?二者的区别是什么?周运南：通过三年的新三板二级市场的盯盘，我个人觉得主板与新三板的二级市场，其中一;个最大的差别就是我们平常所说的K线的真实性，我们新三板的K线基本上都是假的。如果大家投资人注意看的话，不管是我们的做市票也好、协议票也好，我们的K线图基本上都是人为操纵出来的，特别是很多做市票，我们;基本上一笔可以把股价拉到20%-30%，而新三板一笔可以拉高到1000%-10000%。我们作为二级市场投资者必须每个市场是盯盘的，既然K线图无效，不管是做市票还是协议票，新三板二级市场的K线图报价;是真实性的，如果不存在极端的情况，跌停或者涨停。我们新三板是90%的报价是不能承担的，如果我不盯盘，我无法判断90%的报价是什么样的情况。因为主板的K线图我们可以事后复盘看得到，新三板无法复盘，有的;报出来几分钟就撤销了。我们作为个人投资者，真正想做好新三板的二级市场必须要求是每天4小时盯盘，你一定要知道这个股票一直以来出现过什么情况，一只股票一出来，我就判断这支股票价格是否真实、合理，这是取决;于每天的积累得出来的。新三板与主板的二级市场另外一个最大的不同，也是对个人投资者最有效的，它没有庄家，主板有大庄家小庄家，新三板目前来说至少还没有庄家。我们投资者都站在一个起跑线，如果硬要说我们新三;板有没有庄家?有，是原始股东，他有很多票，想什么时候抛就什么时候抛，这些庄家是我们新三板二级市场的最大优势。如果协议票里面买了几支股票，可以说你自己就是庄家。郭晨菲：我从一个定性跟定量说一下，二级市;场其实最重要的是三个主体，一个主体是我们的投资者或者是买方，它造成了投资者参与的层次的不同。我们主板中80%的交易额都是由我们的个人投资者，也就是俗称散户贡献的。但是新三板机构投资者占了整体交易额的;60%，甚至是更高。从投资的角度来说，我们认为新三板是一个偏专业性的投资市场。第二头是我们的资产端，我们资产端的股东人数非常多，一般什么时候我想买都能看到足够的供给量，新三板在于资产端跟主板是不一样;的，新三板的大部分公司股票是非常集中的，有时候造成了股东他不想卖，或者是我想卖我不会放量，或者说我把很多单放上去，资产端的供给不一样，这是两头。最关键的中间这个桥梁，就是投资者如何跟我资产端交互的问;题，我简单来说用两个点，第一个点新三板的交易机制跟报价策略跟主板不同，造成买卖双方很难通过平台来实现交易。第二点，我原来是做研究出身的，对比了一个比较有意思的数值，我们主板加起来三千多万公司，一年的;报告是30000篇，新三板9000多家公司研究报告只有5000篇。我们又得出一个比较有意思的数字，新三板有10%的公司被研究过，这就是反映出我研究体系覆盖的不足。我先从定量的分析让大家了解新三板的二;级市场现在是一个什么样子，过去包括现在的状况，一个是资金端的不同，一个是资产端的不同，还有中间我的桥梁、服务体系的不同、交易机制的不同。倪海威：我以前是做二级市场的，A股的二级市场和新三板的二级市场;几乎完全是不同的概念，投资主体的构成里面，A股90%以上都是散户，或者是个人投资者，机构投资者非常少。就会造成一个问题，现在整体A股的二级市场的估值相当地高，因为个人投资者太多了，整体流动性泛滥，它;会有一个非常高的流动性溢价。反之新三板市场没有什么个人投资者，主要是以一个专业的机构投资者为主导的市场，相对A股来说流动性不足。新三板与A股还有一个很大的不同是，投资模型的文化不同，现在做A股的投资;模型更多的，包括90%的投资者都是做的交易性投资，但是做新三板投资更多的是价值投资，像前面讲的一样，它是需要时间、需要等待企业的成长，这个投资周期和投资逻辑完全不一样。A股很多公司可以去重组，虽然亏;损了，或者公司走下坡路了，但是它有价值，哪怕它亏损再多也值30、40个亿，它资产可能有80个亿。但是新三板完全不一样，新三板的公司虽然有流动性折价，价格估值整体偏低，但是它也会有较大的风险。因为新三;板的公司一旦它的成长达不到A股的那种速度，或者是达不到A股的市值的增长，它不能带来自己市值增长的话，可能意味着这个票一文不值，而A股它是一个核准制的，它可以不断地重组、产业整合、资产注入进行运作，新;