农行公告票据业务被立案侦.PDFVIP

消息快报 | 证券研究报告 2016 年1 月27 日 中银国际证券有限责任公司 农行公告票据业务被立案侦 具备证券投资咨询业务资格 金融：银行 查 袁琳, CFA* 证券投资咨询业务证书编号：S1300515090001 农业银行(601288.CH/人民币3.11; 1288.HK/港币2.73, 持有)发布公告，农行北京 (8610) 分行票据买入返售业务发生重大风险事件。目前，公安机关已立案侦查。 lin.yuan@  公告称该案涉及风险金额为 39.15 亿人民币。农行可能因业务处理不当 *张耀冈为本报告重要贡献者 而遭受损失，但尚未披露亏损信息。假设此次票据全额损失，或将占到 农行2015 年预期净利润的1.63%。  即便直接影响不大，此次调查显示农行内部风控仍需改进。票据业务将 会因严格的风险控制措施而受到影响。未来农行管理层将会把更多注意 力放在风控，而不是业务发展上。我们维持对该股的持有评级。  银监会几天前下发了《关于票据业务风险提示的通知》。我们认为，所 有银行都将谨慎开展买入返售或卖出回购等银行间票据业务。 贴现票据利率将在一定程度上走高。由于银行通过转贴票据来赚钱，银行间 业务机会减少也将降低银行开展票据转贴业务的意愿，对票据市场造成负面 影响。使用贴现票据融资的企业将面临更高的利率。截至2015 年底，贴现票 据余额为 4.57 万亿，占人民币贷款总额的4.87%。利率走高短期内对银行略 有利好，可以在票据融资业务中获取更高的利息收入。 票据是开展银行间借贷业务的重要工具。毫无疑问，此次调查将对银行间业 务和银行间流动性造成影响。最近几天再贴现票据利率已经走高。至少在今 年1 季度，银行间业务将面临负面影响。 图表1. 票据业务流程   公司 A 银行 B 银行   ● 贴现票据 ● 转贴票据 ● 买入返售     资料来源：中银国际研究 本研究报告是《ABC announces investigation into notes busine