国际巨头数管齐下控制债务水平.pdfVIP

国际巨头 国石油企业借鉴的地方。 首先，低油价是资产重组的一 数管齐下控制债务水平 次难得机会。在低油价环境下，油 企要考虑必要的资产剥离，避免因 口文／刘建矿 长期低油价造成海外资产价值的 缩水。同时，利用低油价下很多资 受世界经济增长放缓、石油 项目并保证支付股息和债息。雪佛 源国财税条款宽松的条件，对优质 供应大幅增加、美元升值及地缘 龙不断优化资产组合，—方面大力 资源进行并购。伍德麦肯锡数据显 政治等因素影响，国际油价大幅下 剥离资产，包括将以50亿美元出售 示，2015年上半年全球仅有133起油 挫，给大型跨国油企带来了巨大的 亚洲资产；另—方面加强对核心资 气并购，并购数量和金额均跌至历 财务压力，许多大型油企发生严重 产的投人，包括加大x,-t--叠_纪地区史新低，但交易金额在10亿美元以 亏损。其中，BP2015年亏损64．8亿 页岩油气的开发力度。埃克森美 上的也有8起，壳牌并购BG更是达 美元，为近20年来最差表现；壳牌 孚则分散资源投资，加大了对天然 至U8004L美元。此外，壳牌加快了剥 2015年利润仅有38亿美元，比上年气领域的并购和投资力度。康菲则 离非核心资产和回收资金的速度， 下降80％。此外，近3年的油价暴跌 通过裁员调整用工结构，降低经 计划出售在华合资企业统一润滑油 也导致油企净债务水平大幅增加。 营支出。 中国公司的全部75％股权。俄罗斯 2016年二季度，埃克森美孚、壳牌、 不过，目前情况正在好转。自 最大油企俄罗斯石油公司也出售了 2016年初国际油价探底之后，受产其19．5％的股份。从中可以看出，低 BP和雪佛龙合计净负债已达至1J1840 亿美元，较油价开始下跌的2014年量供应中断、欧佩克减产协议等利 油价确实减少了_上游并购活动，但 增加卜倍。标准普尔对这些石油 多因素影响，国际油价正处于逐渐 质量却在上升。其次，发挥一体化 巨头纷纷进行了信用评级下调，石 回升的通道之中。截至目前，布伦 优势，统筹规划投资布局。本轮油 油公司依靠债务融资更加困难。 特原油价格已回升至50美元／桶。杰 价暴跌中，一体化公司的表现要好 净债务水平大幅提高，除国 富瑞集团分析师表示，当油价为50 于康菲石油这类聚焦上游的石油 际油价暴跌这一共同因素外，各油 美元／桶时，这些油企就可以保持账 企业。数据显示，低油价时期，埃 企背后也有着各不相同的原因。譬 目平衡，无需举债。2014年油价达克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙、道 如，壳牌净债务上升主要来自收购 100美元／桶时，五大石油巨头经营 达尔这五家一体化石油公司下游 英国天然气集团(BG)；埃克森美业务现金流量合计达1800亿美元。 利润占总利润的比重均达到了50％ 孚净债务水平上升，主要是由于其 2016年，该数据降至830亿美元。成以上。原油成本占炼化企业成本的 发行了120亿美元债券，造成了短 本削减和油价走高，将驱动2017年90％以上，当前低油价为下游带来 期债务压力。在净债务水平显著上 经营业务现金流量升至1420亿美了成本优势，我国油企可以适时调 升的背景下，石油公司纷纷调整战 元，2018年至1760亿