物美难价廉.PDFVIP

Table_Top / Table_AuthorTemp 证券研究报告公司深度报告 384 2012 06 28 年 月 日 Table_Author Tabl e_Title 软件开发 署名人：崔莹 捷成股份 300182 强烈推荐 S0960511060001 021 物美难价廉 cuiying@ Table_Point 投资要点： Table_Target 30.00 元  公司简介：公司本质上是一家以广电行业为主的应用系统集成商，目前 6 －12 个月目标价 ： 当前股价： 23.23 元 解决方案收入中自有产品和第三方产品各占一半。较高的ROE 水平和 评级调整： 首次评级 收益质量使公司业绩具备持续增长潜力。 Table_BaseInfo  广电行业正处于变革期：在国家 “推动文化产业成为国民经济支柱性产 基本资料 上证综合指数 2216.93 业”的战略背景下，各种财政转移支付的倾斜保证了电视台信息化投资 总股本(百万) 168 的资金来源；广电市场化进程加速，也使得电视台信息化投资的需求不 流通股本(百万) 42 断增加；广电行业技术不断升级，电视台数字化和高清化改造正依次展开， 流通市值(亿) 9 预计市场规模分别为90 亿元和210 亿元，而3D 频道技术升级的市场空间 EPS 0.92 预计不亚于高清化升级。我们认为广电行业信息化天花板尚远，预计未来 每股净资产（元） 8.83 5 年行业有望保持30%左右的增速。 资产负债率 12.26%  高标清非编制作面临良好发展机遇：面对IPTV 的冲击，发展高清电视 Tabl e_Trend 已经成为广电的核心战略，且广电宽带非常适合发展高清业务；在央视 股价表现 （% ） 1M 3M 6M 带动下，各省电视台积极发展高清电视，预计高清将改变电视行业版图， 捷成股份 12.16 3.86 3.61 发展高清电视将成为电视台争夺收视和广告的手段。公司的高清非编制 信息服务 -3.16 -9.38 -9.04 作产品主要是基于苹果高标清混合制作网络进行的定制化开发，近年来 沪深300 指数 -4.59 -3.84 4.06 苹果产品的强势为公司该业务高速增长奠定了基础，预计行业潜在市场 Tabl e_Chart