美元贬值与我国输入性通货膨胀的相关性分析.PDFVIP

美元贬值与我国输入性通货膨胀的 相关性分析 主讲人：陈迪 资料收集及PPT制作： 经常项目部分：林洁 资本项目部分：金彬 实证分析部分：姜耀琪 主要思路： 1、美元贬值对我国通胀的直接冲击 2、美元贬值通过经常项目（大宗商品）造成输入 性 通货膨胀 3、美元贬值通过资本项目（资本流入）造成输入 性 通货膨胀 4、美元贬值和我国通胀的相关性实证分析 1、美元贬值对我国通胀的直接冲击 2002年以来,我国的CPI上涨主要分为三个阶段:第一阶段是2003- 2004年间,我国CPI出现了小幅上涨,2004年7月份达到峰值4.9% 。此次 通货膨胀的主要原因是受国际粮食市场价格上涨、粮食减产等多种因素 影响粮价上升过快。第二阶段是2007-2008年间,我国CPI出现了较大涨 幅,从2007年4月的4.1%幵始攀升,2008年4月份达到了8.1%的高峰。此 次通胀的原因主要是国际油价的大幅度上涨,一度达到147. 27美元/桶峰 值;以及国际游资对我国股市和房地产市场的投机行为,加剧我国资产市 场的泡沫,拉高了物价。第三阶段是2010年-2011年间,,我国CPI出现了巾 幅上涨,从2010年10月的4.2%幵始攀升到2011年12月份的6.5% 。此次 通胀的原因是金融危机时期经济刺激政策的“后遗症”,同时也有美国量 化宽松的货币政策在推波助澜。 2、美元贬值通过经常项目造成输入性通 货膨胀 2.1美元贬值对能源、原材料、粮食价格的影响 2.1.1世界大宗商品的涨价 2.1.2世界大宗商品价格上涨的原因分析 2.2 美元贬值→大宗商品价格上涨→通货膨胀 2.2.1初级产品价格大幅上涨拉动国内工业生产购进价格指数上涨 2.2.2工业生产购进价格指数上涨给CPI带来上涨压力 2.1美元贬值对能源、原材料、粮食价格的影响 2.1.1世界大宗商品的涨价 世界大宗商品是指可进入流通领域,但非零售 环节,具有商品属性用于工农业生产与消费使用的 大批量买卖的物质商品。包括3个类别,即能源商 品、基础原材料和农副产品。 近年来新兴经济体的崛起,推动了国际市场需 求趋旺,而资源生产国增产有限,因而呈现出了价 格上涨的局面。尤其是在世界流动性过剩、美元 贬值、金融危机影响的前提下,世界大宗商品被赋 予了金融投机以及资产储备功能,从而导致这些商 品价格出现大幅度上涨的态势。 (1)原油 原油价格的上涨始于2002年,真正快速大幅的上涨开 始于2007年美国金融危机爆发之后。这基本上与美元指数 曲线呈相反方向变动,与美国货币发行量呈相同方向变化。 总体上来看,2002年以后原油市场价格的变化可以分为以 下三个阶段: 第一阶段,2002年至2003年原油价格基木在30美元 /桶左右。随着美元贬值的步伐,2004年以后油价开始 进入快速上升通道,2004年9月国际油价突破50美 元,2005年6月突破60美元。2007年以后,随着全球流 通性的泛滥和投机风潮的作用,国际油价更是一路上 涨,当年9月突破80美元;2008年首个交易日突破100美 元关口，7月达到峰值147.27美元/桶。 第二阶段,然而受到金融危机的影响,世界经济低迷原 油需求锐减,投机风潮消退等影响,2009年8月原油价格回 落到63. 4美元/桶。 第三阶段,金融危机后各国纷纷采取了经济刺激政策, 增加货币供给,增强金融市场流动性,受此影响2010年10月 原油价格回升到82. 5美元/桶。各国经济刺激政策,也带 来了通货膨胀问题,2011年1月已突破90美元/桶,2011年3 月再次突破100美元/桶,在6月达到峰值113. 6美元/桶， 而后略有回落,最终在2011年底时保持在100美元/桶。 2012年原油价格依然高位行走，其走势像一个英文字母 “M”，其中6、7月份原油价格波动幅度最大，价格回落 到80美元/桶，价格为全年最低点。 (2)铁矿石 21世纪以来,我国钢铁工业迅速发展,铁