巧读业绩报告 寻找未来牛股.pdfVIP

缸◇一 暇 龚 杰 2007年，前所未有的牛市激荡着每个人追逐财富的本 公司盈利能力的指标。由于价值投资者对个股估值时普遍 能，数以万计的人们用毕生的积蓄，在每个交易日里追逐一 采用市盈率的计算方法，而作为市盈率计算公式(市盈率： 个个不停跳跃着的数字。伴随着上证指数突破6 000点大 股价／每股收益)中的分母，每股收益自然是越高越好。② 关，这种欲望和恐惧的搏杀也进入了新的高潮。每个投资者 每股净资产。指的是每股中含有多少公司的净资产，该指标 的资金账户都前所未有地活跃着，每个交易代码都散发着 越高，每股的 含金量”就越大。③每股经营现金流。指的是 诱人的气息。“大海航行靠舵手 ，要在股海中自由驰骋，最 每股含有多少园经营活动产生的现金流量净额。它可以体现 重要的还是要有一系列理论和方法来检验我们手中的股票 出公司在经营过程中是否真的赚到了利润而非纸上富贵。因 是否值得投资。我认为研究和分析上市公司的定期业绩报告 此这个指标理论上越高越好。④净资产收益率。指的是每股 等，能够获取对投资有帮助的信息，从而更好地选择个股， 净资产含有多少公司的税后利润，该项指标理论上也是越高 安排适当的投资策略。 越好。 以上数据的好坏如何界定呢?我个人认为可以进行比 从业绩报告中寻找潜力股 较，可以和公司过住的业绩进行比较，例如唐钢股份2006 年中期每股收益为0．31元，而2OO7年中期业绩为0．51元， 上市公司每年都要按时公布年度报告、半年度报告和季 同比增长6O％以上；也可以和行业内其他公司的业绩进行 度报告。这是当前上市公司公开的信息中最为重要的部分。 比较，唐钢股份2OO7年中期业绩在行业内排名第四，净资 通过分析这些统计数据、财务数字及报告，我们可以大体了 产收益率排名第五，可算得上是行业内的佼佼者了。但数字 解该公司当前的运行情况以及未来的发展战略。也许有人会 毕竟只是数字，并不能完全体现出上市公司的具体经营状 问：这些年报真实可靠么?首先，从披露的内容和质量来看， 况。我们该如何通过解读和分析财务报告挖掘出其中的投 现在的年报和以前不同了。由于管理层抓得紧，类似以前年 资机会呢? 报中银，_夏那种大肆做假的手法，上市公司已经不太敢做了。 所以，目前的年报比以前规范很多，可信度较高。其次，由 从财务分析中挖掘投资机会 于个人投资者在先天上就处于信息不对称的劣势，很难获 取第一手真实的非公开内幕消息，因此读年报之类的公开消 首先，对ST股和 sT股的年报应尽量回避不读。这类 息是必然选择。 个股中可能会有少数重组成功，演绎出“乌鸡变凤凰”的神 业绩报告的格式一般由公司简介、股东情况简介、股东 话，但终究风险较大，且为了能完成重组等目的，该类公司 大会简介、董事会公告、监事会报告、重要事项、财务会计 的业绩报告经常会花样百出、陷阱众多。以十ST浪莎(原十ST 报告、其他有关资料、备查文件等几部分组成。其中最直观 长控)为例， ST长控2OO7年一季度每股收益为4．7260元。 的表现该公司运营情况的统计数据来自“财务会计报告”。我 但业绩的大幅提升并非来自主营业务的改善，而是因为债务 个人认为该报告必看的几个主要指标有：①每股收益。指的 重组已于2006年完成，从2OO7年1月1日起相关债权人已 是每殷中含有多少净利润(税后利润)，它是最直观体现上市 豁免了公司的债务，按照新会计准则，债务重组收益(2．71亿 68财务与会计·理财版 2007 t2 谈股论金