外汇汇率的决定.pptVIP

第二节  外汇汇率的决定 影响汇率变动的直接原因： 国际收支中经常账户与资本账户的变动情况。 一、影响汇率变动的主要因素 （一）、国际收支 当一国的国际收入大于支出时，本国货币升值，外币贬值。 （二）、相对通货膨胀率 相对通货膨胀率较高的国家，其货币在外汇市场将会趋向于贬值 （三）、相对利率水平 本国利率相对上升，将导致本国货币贬值。 （四）、市场预期 （五）、政府的市场干预 （六）、经济增长率 一般来说，高经济增长率在短期内不利本国的在外汇市场上的汇价，从长期来看却强有力的支撑本国货币的币值。 * * （一）、利率平价理论 利率平价学说（Theory of Interest Rate Parity）理论渊源可以 追溯到19世纪。1923年，凯恩斯在其著作《论货币的改革》较为 系统地阐述了利率评价理论。 认为某种货币远期汇率是由两个国家金融市场上的利率水平决定 的，两国之间的利率差有两国货币之间即期汇率和远期汇率之间 的差异所抵消。 假如本币的利率为10％，外币利率为6％，说明外币预期将升值 4％，由上节（1）知 注：利率平价理论可以作为解释短期汇率波动的一种工具。 （二）购买力平价理论 1916年瑞典古斯塔夫.卡赛尔提出了购买力平价理论，购买力评价理论假定一价定律成立，也即认为，同样的商品在世界上的范围价格应该是相同的。购买力评价理论认为汇率的变动恰好完全抵消通货膨胀的影响。 购买力平价理论又分为绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论。 绝对购买力平价理论 汇率水平取决于两种货币在两国的购买力，因为购买力 只能以该国的物价水平衡量，所以汇率就是两国物价水平 的比值，即： 其中 为A国物价水平， 为B国物价水平，，E为用A国货币表示1单位B国货币的价格。 * *