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南美新豆上市豆油仍将以下跌趋势为主本年度国际大豆市场仍然是大
南美新豆上市 豆油仍将以下跌趋势为主
本年度国际大豆市场仍然是大丰收的局面,相比之下需求端增长乏力,供应
压力在很长一段时间内难以完全消化。当前正值南美大豆上市之际,短期内的供
应集中释放,将令豆类承压。价格上,受南美货币走强带动,外盘大豆回升至箱
体上沿附近,受制于供应端的增加,笔者认为豆类仍将回归偏弱震荡。
一、 南美新豆上市 冲击国际市场
本作物年度虽然是厄尔尼诺天气模型,但是并没有给南美大豆的作物生长构
成威胁,当前巴西大豆已经开始陆续上市,即将迎来上市高峰期,而阿根廷大豆
也临近收割,产量不会再出现太大的波折。目前美国农业部对于两个国家产量的
预估为,巴西1 亿吨,阿根廷5850 万吨。
巴西大豆已经上量,2 月份出口量为近年的次高。2 月份巴西大豆出口 204
万吨,去年同期仅为86.87 万吨。而3-8 月份是巴西大豆传统的上市高峰期,届
时将有更多的大豆涌入国际市场。2014 和2015 年3 月份巴西单月的大豆出口量
在550-650 万吨之间,去年5-7 月单月装船的数量都在800 万吨以上。目前尚未
有大规模的物流问题出现,今年的出口形势较好。根据马托格罗索农业经济组织
的数据,马州目前已经销售出预估产量的66%,而且巴西北部港口的建设有所进
展,由北部港口发运的数量小幅增加,部分缓解了南方港口的压力。
图表:巴西大豆月度出口量(单位:百万吨)
阿根廷大豆也临近收割。截至2016 年3 月3 日的一周,阿根廷2015/16 年
度大豆有四分之三进入灌浆期和扬花期,及时降雨有助于改善土壤墒情,对阿根
廷大部分地区的大豆作物生长有利。交易所继续预测2015/16 年度阿根廷大豆产
量达到5800 万吨。
南美大豆产量即将兑现,供应量十分巨大。本年度美豆销售速度偏慢,很大
一部分大豆的销售时间将与南美大豆重合,将令豆类面临较大压力。
虽然目前预估近月国内到港大豆数量较少,但是油厂偏向近月采购,现在盘
面压榨利润较好,预计后面或加快采购节奏,届时将看到到港预估的快速上调,
将对国内市场形成压力。
二、南美货币暂且企稳 支撑商品价格
南美货币,包括巴西雷亚尔与阿根廷比索,去年以及今年年初很长一段时间
都在贬值通道内,货币的贬值令大豆出口贸易受益,虽然国际市场大豆价格下跌,
但是对于南美农户以本币计算的收入并没有减少,南美大豆供应国际市场的积极
性有增无减。
2 月底国际原油价格企稳回升,铁矿石等商品价格亦随之反弹,提振巴西宏
观经济。3 月以来南美货币贬值势头减弱,也为国际大豆市场提供一定支撑。近
期巴西大豆的升贴水走高,很大程度上受到汇率影响。但是近期仍难以看到国际
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