一．美国货币政策走向 - 中国人民大学国际货币研究所（IMI）.PDFVIP

一．美国货币政策走向 美国国会预算局大幅下修美国经济增长预估 9 月 13 日，美国国会预算局(Congressional Budget Office， CBO)宣布，随着二次衰退成真的风险逐步迫近，美国经济增速料将比 先前预期的更为缓慢，而失业率料将继续居高不下。 CBO 现预计该国2011 年经济增速将为1.5%，远低于8 月份预期 的2.3%增速；2012 年增速料将为2.5%，亦低于先前预期的2.7%增速。 CBO 同时上修了美国失业率预估，称到2012 年底失业率仍接近9%。 而在8 月份的报告中，CBO 预计美国失业率将于今年年底降至8.9%， 并于2012 年进一步降低至8.5%。 CBO 主任Douglas Elmendorf 警告称，政府短期内削减支出和加 税将加重对疲弱经济的拖累。另外，长期赤字削减将令利率保持在低 位，支撑消费和企业信心。 全美企业经济协会(NABE)旗下的经济学家在他们必威体育精装版的预测中 预计，美国经济今年的增幅可能仅有1.7%，5 月份该协会的预期为增 长2.8%。经济学家并预计2012 年美国经济将扩张2.3%，低于5 月份 预计的增长3.2%。 NABE 当选总裁Gene Huang 表示，“有一系列预示经济增速放缓 的表象出现，包括消费者和企业信心的低迷。委员会非常忧心高失业 率的问题，联邦赤字和欧债危机也令人不安。” 美8 月PPI 环比持平符合预期 9 月14 日，美国政府发布的8 月生产者价格指数(PPI)报告显示， 8 月批发层面的价格环比无变化，燃料价格的再度下降抵消了食品价 格的增长。PPI 变化率为零符合市场普遍预期。 市场更为关注的核心PPI 环比增 0.1%，连续第九个月上涨。核 心PPI 被美联储视为衡量较长期通胀压力的较好指标，因为它扣除了 波动较大的食品和能源价格的影响。 据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期8 月的整体PPI 环比 无增长，核心PPI 将增0.2%。过去的一年中，PPI 增长6.5%，但核 心PPI 的同比增幅要低得多，只有2.5%。 大体而言，美国企业已基本消化了批发价格的上涨，但美国消费 者仍必须为燃料和其他许多商品支付更高的价格，只是同比增幅已有 所下降。今天发布的另一份经济报告显示，8 月的零售额环比持平， 低于市场预期。 8 月PPI 报告显示，能源价格连续三个月下降，8 月的环比降幅 为1.0%。天然气价格大降6.0%，汽油价格降1.0%。能源价格下降主 要得益于天然气产量增长，以及受市场担心全球经济将再度放缓的影 响，近来原油价格逐步下降。 尽管如此，8 月的燃料价格较上年同期仍高出近 16%。8 月的食 品价格增 1.1%，其中涨幅领先的是肉类、禽类和蛋类价格。这三类 食品在食品整体价格的涨幅中占有近三分之一的比重。与上年同期相 比，8 月的食品价格增长8.4%。 8 月的中间产品价格环比降0.5%。中间产品相对初级产品和最终 产品而言，指的是制造衣服的衣料和发动机的铸压金属部件等中间阶 段产品。 若不计食品和能源价格，8 月的核心中间产品价格环比跌0.1%， 过去12 个月中这一价格增长7.6%。这一价格被视为衡量通胀的重要 先行指标。8 月的原材料价格环比攀升0.2%。 美8 月零售额无增长逊于预期 9 月14 日，美国政府发布的8 月份零售额报告显示，8 月的零售 额环比无增长，不及市场预期，国会就开支问题陷入僵局导致消费者 信心重跌。 据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期零售额将增长0.2%。 美国商务部还称，7 月零售额的环比增幅下调至0.3%。消费者开支在 美国经济总量中占有约三分之二的比重，今天的零售数据表明，三季 度前两个月的经济增长可能低于多数经济学家的预期。 若不计汽车销售，8 月的零售额环比增长0.1%，低于经济学家平 均预期的 0.3%。8 月的汽车和零部件零售额环比降0.3%。商务部报 告显示，电子产品、汽油和食品零售额的增长抵消了汽车、家具和服 装零售下滑的影响。此外，消费者在餐馆和酒吧的开支额也下滑。 8 月，由于国会在预算问题上陷入长时间的党派争议，股市遭受 重击，整个国家距债务违约仅有一步之遥，消费者信心随之重跌。直 到最后时刻，国会才在开支问题上达成一致，几乎导致财政部无力偿 债。8 月5 日，主要评级机构标普宣布调降美国的3A 主权信用评级。 若不