杨海明-Chpt02-投资学教程.ppt

* NASDAQ的做市商制度 是一个“做市商”市场。做市者通过提供愿意买卖的报价来竞争投资者的订单。在一个纯粹的做市商市场，无论做市者提供什么样的价格条件，投资者只能在做市商提供的条件基础上进行交易。 以只股票的交易可以由几个“做市商”负责，他们之间形成竞争，有利于降低买卖价差。 * 世界各国的二板市场 NASDAQ，KOSDAQ，JASDAQ，SESDAQ，MESDAQ，（证券交易商协会报价系统） 新市场：德国新市场；法国新市场；意大利新市场；荷兰新市场；比利时新市场 日本的MOTHERS；台湾的TIGER 英国的AIM（另类市场）；香港的GEM * 2.2.3 第三市场和第四市场 第三市场：交易所上市股票的场外交易市场。在交易所买卖股票要交佣金，而场外交易可以规避这些佣金。大的机构投资者选择在场外市场交易。场外交易提供了灵活的交易，即交易时间不固定。 第四市场：买卖双方直接交易的股票市场。大机构之间不通过经纪人或交易商而直接进行交易。费用低，影响场外交易的交易量。见图2.1. * 2.2.4 交易商的作用 三个作用： 1）提供“即时性”；即时交易机会 收取买卖价差 2）提供价格信息； 3）拍卖师，专门负责某种股票的交易 在交易所和场外交易市场中，交易商的作用不同。场内：专业会员，场外：市场组织人。 职责不同：专业会员的职责是维护公平和有序的市场，市场组织人没有责任。 * 2.2.5 结算手续 正常方式出售的股票要在5个营业日内交割。在经纪公司结算。经纪公司持有的股票不必过户。 证券清算公司 存储信托公司 * 2.3证券交易 投资者通过经纪公司在二级市场交易证券。 平价经纪人：只为客户在二级市场中交易证券的经纪人 全套服务经纪人 现金账户：只用现金交易 保证金账户：可以进行融资融券的账户 资本管理账户：是经济公司、银行和储蓄机构的账户 统一成本账户：一种新型的经纪公司账户，所有成本包含在一种费用中。 2.3.1交易规则 2.3.2证券交易指令的类型 * 2.3.1交易规则 价格优先：买入指令为价高者先成交；卖出指令价低者先成交。 时间优先：同一价位指令先到者优先。 公众指令优先 * 2.3.2证券交易指令的类型 1）市场指令：根据市场价格买入或卖出的指令。 2）限价指令：设置指令执行的价格界限。限定的价格以上（下）或更好的价格，卖出（买入）的指令才得以执行。 3）平单（止损）指令 4）平单（止损）限价指令 5）触价指令 * 1）市价指令（market order） 市价指令：这种交易指令要求经纪人马上买卖规定数量的股份。在这种情况下，经纪人的义务是在收到交易指令后，尽最大努力获得最佳价格，即尽可能低的买价或尽可能高的卖价。 肯定能成交，但无法知道成交价格。 * 2）限价交易指令（limit order） 限价交易指令：要求经纪人在投资者限定的价格内交易。即要求经纪人按不低于限价卖出，以不高于限价买入。 限价指令的价格是预先确定的，但能否成交就不确定了。 * 3）平单指令-止损交易指令（stop order ） 止损交易指令：投资者要为止损交易指令设定一个止损价格。保护利润，减少损失 如果是卖出交易指令，止损价格要低于下交易指令时的市价； 如果是买入交易指令，止损价格必须高于下交易指令时的市价 一旦价格触到特定价，止损指令就变成市价指令。 平单指令的风险：一种是过早卖出或买入；另一种是价格风险-不一定是投资者想要的价格。 * 平单指令的过程 价格 30 市价 25 止损价（卖出） 20 时间 * 4）平单限价指令或止损限价交易指令（stop-limit） 平单限价指令或止损限价交易指令： 平单指令和限价指令的混合。在平单限价指令或止损限价交易指令中投资者要注明两个价格：止损价和限价。一旦市场价格达到或超过止损价，限价就自动形成一个限价交易指令，因此，止损限价交易指令可被视为有条件的限价交易指令。 例如，下达72元平单、71元限价的平单限价指令。当每股跌倒72元时，立即出售，但如果急跌到71元就不能执行! * 5）触价指令 如果市价达到特定的价格， 触价指令就变成市价指令。与平单指令不同。平单是保护利润，而触价指令是“进入”某一位置的指令。 指令的期限:在一定时间内有效 指令的大小：交易的数量，100股 1批量交易：一次购入或售出大量的证券 2组合式交易：同时购入或出售几十、上百家公司的股票。 * 2.3.3保证金账户 现金交易：只允许证券的买方用现金购买证券。 保证金交易（信用交易）：允许客户向券商借款或借入证券买卖证券。 初始保证金：投资者初始自有资金占用保证金