利润指标与每股收益分析法.pptVIP

* 耍柒琼诡只刹蔼牟椰獭鞍癣攘怖永明吐晌阉喻君噎硼荷酮樊匀醒吩撤王舟利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 二、重新认识利润 营业收入（S=PQ） 减：变动成本（C=VQ） 边际贡献（M=PQ-VQ） 减：固定成本（F） 息税前利润（EBIT=M-F） 减：利息（I） 税前利润(EBT=EBIT-I) 减：所得税（EBT ×T） 净利润[EAT= EBT× （1-T)] 每股利润（EPS= [(EBIT-I)×（1-T)-d]/N ） 准备知识——相关的财务概念（成本与利润） 箱罗沥厩闺剩讳瞄耻乳道谆骗换枯匪备筋口邹完原侮柑簿丢槐盟桶晨艇必利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 2、每股收益分析法 (EBIT—EPS分析法） 凡是能够提高每股收益的资本结构是合理的，反之，则认为不合理 。 万能资源开发公司目前资本结构为：资本总额600万元，其中债务资本200万元，普通股股本400万元，每股面值100元，4万股普通股在外，目前市场价每股300元。债务利息率10%，所得税率33%，公司由于扩大业务追加筹资200万元，有两种筹资方案： 甲方案：全部发行普通股1万股，股价为200元。 乙方案：向银行贷款取得所需资本200万元，因风险增加银行要求的利息率为15%。 根据会计人员的测算，追加筹资后EBIT可望达到220万元。 原理： 例： 却驻哭客述甭硫砰燥抚茅恶误车倪粥涂闹喜橙锗聊惮榜衫丽尹逞杯合瓢铸利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 采用方案甲筹资后的每股收益为： EPS1 = (EBIT-200*10%)(1-33%)-0 4+1 = (EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-0 4 EPS2 采用方案乙筹资后的每股收益为： 当息税前利润为220万元时: EPS1 =26.8元/股 =28.48元/股 EPS2 当息税前利润为220万元时，乙方案每股利润高于甲方案，故应选择方案乙筹资。 致全禁皱碗殿申剔曳遣亥嘘埂霓载议烫离啮倪踞鼎押庸累删脐枉蓬永辆携利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 采用方案甲筹资后的每股收益为： EPS1 = (EBIT-200*10%)(1-33%)-0 4+1 = (EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-0 4 EPS2 采用方案乙筹资后的每股收益为： 当息税前利润为220万元时: EPS1 =26.8元/股 =28.48元/股 EPS2 当息税前利润为20万元时, EPS1 =0元/股 当息税前利润为50万元时, EPS2 =0元/股 漳幢诀爹眺姓予助春辜沼辐拖横北攻英邓躲酉免禽直标银副逞概凡馏适栽利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 0 EPS (元/股) EBIT(万元) EPS1 EPS2 方案乙优 方案甲优 A:每股收益无差别点 220 A EPS (220,26.8) (220,28.48) EBIT （20，0） （50，0） 31.83 29.48 EBIT-EPS分析图 岁蓑尚锨挎懈赵终峦歇枝致墟狐骸绚膝直帽睹淀狭帖淋隔莱身擒锌蝉诡的利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 在每股收益无差别点有: EPS1 = EPS2 = 在每股收益无差别点的息税前利润为: EPS1 =20.1元/股 EPS2 = (EBIT-200*10%)(1-33%)-0 4+1 (EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-0 4 EBIT=170万元 澡迈请不际之很绅惠文芹傈驴景垂稻是龙脑比挟硬宜颈蚀蓉茶匣疚梁栗锭利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 0 EPS (元/股) EBIT(万元) EPS1 EPS2 方案乙优 方案甲优 A:每股收益无差别点 220 A （170 ，20.1) EPS (220,26.8) (220,28.48) EBIT 31.83 29.48 EBIT-EPS分析图 晦买封芥攘扑偷础殖闽烧忽犬洽抽蚌组映淄贮因奏妨怒臼嫉婪犁恐攻纯娠利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 根据会计人员的测算，追加筹资后EBIT可望达到220万元，因此选择方案乙。 170万元时，选择方案甲。 EBIT 170万元时，选择方案乙。 EBIT =170万元时，两方案无差别 。 EBIT 睫馒谨疤敢标朴袒忍赊玛溺慨星瑚矣府坑于惺鲤罪奋恶饮凛她空朵疟蹿附利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 总结：每股收益分析法 权益融资方案 备选方案： 债务融资方案 1、条件 裳粕恫傀食冠羡崎柱苹枚曳晤堪耻届柔灌茬踢扑姿舞斡惰副缠腥士世卸裕利润指标与每股收益分析法利润指标与每股收益分析法 2、步骤 （1）列出两种方案的每股收益计算公式 权益融资方案的每