发展金融衍生品的目标、顺序和监管.PDFVIP

总  会 Plenary 发展金融衍生品的目标、顺序和监管 The Objective, Steps and Supervision for Developing Financial Derivatives □ 第九届、第十届全国人大常委会副 委 员 长 中 国 科 学 院 研 究 生 院 管 理 学 院 院 长 成思危 中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心主任 目 前 中 国 金 而应当注意使用方法。就好比不能因为刀 融 衍 生 品 的 发 展 可以杀人而忽略它的切菜功能，也不能因 应 当 明 确 三 个 方 为核能可以制成原子弹而停止开发核能。 面 的 战 略 问 题 ： 金融衍生品最大的作用就是通过对 发 展 的 目 标 、 发 冲、通过套期保值来降低风险，或者转移 展 的 先 后 顺 序 ， 风险。这正是金融为实体经济服务的一个 以及如何监管。 非常重要的方面。金融如果脱离了实体经 济，就会造成很大的危险，因为虚拟经济 一、发展金融衍生品的目标 从实体经济中产生，并且为实体经济服 自美国次贷危机发生以来，有观点 务。金融在以下几个方面为实体经济服 将次贷危机归罪于金融衍生品，也因此对 务：一是解决企业的短期资金的需要，即 中国要不要发展金融衍生品提出了质疑。 企业的运营成本，特别是解决企业流动性 这种观点认为衍生品是造成金融危机的祸 的需要；二是解决企业长期投资的需要， 害，而正是因为中国没有金融衍生品，才 主要通过资本市场来解决，因为通过银行 能逃过一劫。 短贷长用是很危险的，所以我们要通过资 然而这种观点忽略了金融衍生品作为 本市场来给企业解决融资问题；三是帮助 一把双刃剑所具有的两面性：它既是一个 企业降低风险。 通过套期保值去分散风险、转移风险的工 因此，发展金融衍生品首先要明确目 具，同时也是一个投机的工具。使用工具 标，用好这把双刃剑，而不是一味地因噎 产生的结果并不能定义工具本身的好坏， 废食。 5 第九届上海衍生品市场论坛 创新与服务——中国期货市场的改革开放 The 9th Shanghai Derivatives Market Forum Innovation and Service － Reform and Opening-up of the Chinese Futures Market 二、金融衍生品的发展顺序 的市场。一旦把市场分割，那就不是一个 金融衍生品种类繁多，根据其基础 统一的市场。不过，鉴于我国的国情，可 分为三类：权益类、利率类、汇率类，此 以考虑分步走战略，先搞活银行间市场。 外还有气候期货等。根据目前中国市场的 当前的情况已经满足了国债期货发展的条 发展情况，权益类产品已经相对成熟。股