出口下滑意料之中,龙头企业目前生产较稳定.PDFVIP

行业报告 2009 年 3 月 11 日 纺织服装 纺织服装业 2009 年 2 月数据点评 中性 孔军 021 出口下滑意料之中，龙头企业目前生产较稳定 Kongjun@ 2009 年 1-2 月我国纺织品服装累计出口数据大幅下降，这是 08 年四季度业内订 单低谷的表现，在情理之中。目前大多数国内企业都感觉到接订单情况较 08 年 4 季度 已经有了较大的好转，一些细分行业龙头企业订单量生产已经排到了5、6 月份。另外 国内服装消费市场内需目前虽然保持着较高的增长率，但是未来几个月的发展趋势难 以乐观。因此“轻行业、重公司”仍是投资策略。 评级调整： - 投资要点： 1、2 月份出口下滑意料之中。据海关总署发布的统计数据显示，2009 年 1-2 月我 行业基本资料 国纺织品服装累计出口219.03 亿美元，与去年同比大降 14.54%。其中，纺织品累 上市公司家数 61 计出口 72.86 亿美元，服装累计出口 146.17 亿美元，增速分别为-20.06%和-11%。 总市值（亿元） 1682 纺织服装出口下滑速度在意料之中，因为 08 年四季度是订单量急剧减少的时期， 占A 股比例（% ） 1.09% 外贸订单交货期大多为 3—6 个月，因此反应在 1—2 月出口额大幅度减少在情理 之中。 平均市盈率（倍） 54.72 人民币增值影响因素还在数据中显现，未来将逐渐消失。虽然目前人民币对美元 行业表现 汇率基本稳定在 6.83 左右，但是去年年初人民币对美元汇率在 7.1 水平上，还是 （% ） 1M 3M 6M 处于升值状态。剔出人民币对美元增值因素（按人民币计价），08 年 1—2 月份纺 织品服装出口下降幅度为-17.68% ，其中纺织品为-23.61% ，服装为-14.37%。随着 纺织服装 -5.01 14.23 12.29 人民币汇率的稳定，海关公布的数据将逐渐反映国内企业实际出口（按人民币计 上证综合指数 -5.39 5.28 2.89 算）。 目前龙头企业生产较为稳定。09 年 1 月份出口数据较 2 月份虽然好一些，这其中 0% 6834 有很大一部分原因是 08 年底大多数企业预计 09 年 1 月出口退税率上调而推迟交 -14% 5695 -28% 4556 货