[管理世界 2013]中沟您制造业企业对外直接投资和母公司竞争优势_葛顺奇.pdfVIP

中国制造业企业对外直接投资和母公司竞争优势 中国对外经济关系论坛 中国制造业企业对外直接投资 和母公司竞争优势* □葛顺奇 罗 伟 摘要：本文基于由《境外投资企业（机构）名录》和《中国工业企业数据库》合并而成的全 新数据集，以一般跨国公司理论和发展中国家特殊的对外直接投资理论为基础，考察了母公 司竞争优势对企业外向型对外直接投资（OFDI）决策的影响程度。研究发现，体现母公司竞 争优势的因素，新产品占比、人均管理成本、人均产出、资本密集度、利润率和出口强度，对 OFDI具有促进作用，体现竞争劣势的债务利息率则阻碍了企业OFDI。值得注意的是，新产 品占比和出口强度对中国制造业企业OFDI影响大小及解释力均显著高于其他因素。此外， 本文还发现，这些因素的作用对母公司所处行业的不同、东道国收入水平的高低和OFDI的 类型均保持稳健，只是大小上存在一定的差异。 关键词：外向型对外直接投资 OFDI 母公司竞争优势 制造业企业 一、引言 自改革开放以来，内资企业迅速成长和外资企业不断涌入，促使中国制造业持续发展壮 大，国际地位和竞争力也逐年提高。但产品增加值低、外贸依存度高和盈利空间小等问题依 旧突出；同时，贸易摩擦逐渐升温、劳动力工资和原材料价格持续上涨、学习发达国家的技术 空间不断缩小等新挑战也已开始凸显。解决旧问题和应对挑战都需要制造业企业采取更积 ① 极的行动。越来越多的企业选择外向型对外直接投资 （OFDI）作为突破贸易壁垒、开拓新的 海外市场、整合全球经济资源、利用国际技术溢出或优化自身产业链结构的手段。数据显 示，制造业OFDI企业数目从2004年1749家迅速攀升至2011年底的5748家，年均增速达到 ② 18.5%。然而，因数据限制和在中国OFDI存量和流量中占比小 等原因，诸如OFDI企业具有 哪些共同特征，以及这些特征是否和传统竞争优势相一致等问题，却长期未受到理论和经验 研究的足够重视。 本文旨在通过合并商务部提供的《境外投资企业（机构）名录》和《中国工业企业数据库》 构建一个包含制造业企业的注册信息、财务特征和OFDI情况的全新数据集，考察母公司竞 争优势对制造业企业OFDI决策的影响。研究发现，新产品占比、人均管理成本、人均产出、 资本密集度、利润率和出口强度愈高，债务利息率愈低的企业进行OFDI的可能性愈大。该 结论对是否控制企业年龄、所有制、行业和地区固定效应保持稳健；而且不取决于企业所处 行业是轻工业、化工业、材料工业或机械制造业，投资目的地的是高收入国家（地区）还是低 ③ 收入国家（地区），以及OFDI类型是非经营类、销售类、加工制造类、综合类亦或其他 。进一 步的定量分析表明，一个百分点的增长，新产品占比和出口强度可使企业OFDI概率增加 1.8%，资本密集度为0.3%，人均管理成本和人均产出为0.2%左右，债务利息率为-0.3%，而企 业利润率对OFDI概率提升作用不显著。就对制造业企业OFDI现状的解释力而言，新产品占 *罗伟为本文通讯作者。 -28- 《管理世界》(月刊)