20170214农产品投资策略.pptVIP

农产品周度行情观点-粕类 2017.02.14 * USDA月度供需报告 美国农业部2017年2月供需报告，维持美国2016/17年度大豆年末库存预估在4.20亿蒲式耳，高于预期的4.1亿蒲式耳，此外，美国大豆产量、单产、出口、种植面积和收割面积等预估均维持不变。全球2016/17年度大豆年末库存预估为8,038万吨，1月预估为8,232万吨。另外，下调阿根廷2016/17年度大豆产量预估至5,550万吨，上月预估为5,700万吨，但高于预期的5450万吨，巴西大豆产量预估维持在1.04亿吨。整体来看，报告中性略偏空。 * USDA周度出口报告 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，2月2日止当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增536,300吨，预估为50-80万吨，较前一周减少14%，较前四周均值下降14%。2017-18年度美国大豆出口销售净增129,300吨，预估为10-25万吨。当周，美国大豆出口装船1,641,800吨，较之前一周增加8%，较前四周均值增加13%。当周，2016-17年度大豆新销售58.76万吨，2017-18年度年度大豆新销售12.93万吨。 * 南美天气情况改善-巴西丰产预期使美豆承压 南美作物天气改善，近期各机构纷纷上调巴西大豆产量预估，南美大豆大量上市将挤压美豆出口需求，使美豆承压。 巴西收割工作迅速进行，咨询机构Safras Mercado周一报告，截至2月10日，巴西大豆收割工作已完成种植面积的18%，远高于五年同期均值的10%，尽管暴雨给该国南部收割带来一些麻烦。巴西头号大豆产区--马托格罗索州农户的收割进度仍遥遥领先，已完成近一半，而通常该州此时的收割进度低于20%。不过，巴西第二大产区--帕拉纳州的情况正好相反，降雨过多干扰当地大豆收割。 * 资金观测 CFTC持仓：美豆基金净多有所减少 上周CFTC基金净多持仓有所减少。截止2月7日当周，基金持有的CBOT大豆净多持仓减少0.79万手至16.05万手，总持仓72.99万手，较上周增加0.77万手。 * 国内：大豆到港量庞大 必威体育精装版预期显示，2017年2月进口大豆预报到港590.9万吨，环比降21.45%，同比增31.08%。17年3月预期到港650万吨，较上周降20万吨，4月预期760万吨，较上周增20万吨，5月必威体育精装版预期维持840万吨。16/17年度作物大豆中国进口量预计在8750万吨，较15/16年的8321万吨增长5.15%。 大豆进口到港 * 节后油厂开机率恢复 上周全国各地油厂大豆压榨总量1223600吨，上周74200吨。本周压榨产能利用率为37.25%，较上周增加35%。大部分油厂陆续恢复上班开机，但也还未开足马力，且一些油厂开机计划推迟至本周。目前春节气氛基本结束，且当前大豆压榨利润良好，大部分油厂将恢复正常开机，本周压榨量预计大幅提高至180万吨。 * 国内进口大豆库存增加，豆粕库存有所下降 本周开机率有所恢复，但仍未开足，春节期间基本停产，而节后迎来买家的一波补库，令豆粕库存量消耗加快，上周库存量明显减少。而因成交放量，令未执行合同量大幅增长。截至2月12日，沿海主要地区油厂豆粕库存总量64.4万吨，较上周减少6.80%。未执行合同380.76万吨，较上周增15.04%。本周开机率将大幅提高，经过上周的积极补库，本周需求将减少，提货速度放缓，预计库存量将重新增加。 上周开机率有所提升，但大豆到港也在加快，进口大豆库存量略有增加。截止2月10日，国内进口大豆库存总量616.5万吨，较上周增1.82%，较去年同期增12.09%。 * 菜粕库存上升 截至2月5日，全国纳入统计的101家油厂菜籽压榨总量略有回升至21000吨，较之前一周增10.52%，菜籽压榨开机率为4.37%，之前一周为3.96%。 因出货迟缓，春节前后菜粕整体库存明显上升，截至上周末沿海地区菜粕库存上升至4.87万吨，较年前4.14万吨增加18.78%。节后油厂陆续开机，供应增加，需求处于淡季，库存仍将进一步增加。 * 南美供应压力尚未完全释放，限制美豆上行空间，但市场对于南美庞大供应早有预期，预计美豆下行空间也有限，美豆整体预计仍将维持震荡走势。国内方面，大豆到港加快，节后油厂开机率陆续恢复，而需求处于淡季，粕类库存预计继续增加。国内粕类基本面压力犹存，关注南美天气及物流问题，短期预计上下空间均不大，可待南美产量确认后，对之后的季节性上涨周期进行布局。 小结 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *