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货币政策时滞资料

? ? 央行货币政策效应的时滞 (一)内部时滞:是指作为货币政策的操作主体的中央银行制定和操作 货币政策所需要的时间,又分为认识时滞和决策时滞。 认识时滞 指从确有实行某种政策的需要,到货币当局认识 到存在这种需要所需耗费的时间。 决策时滞 指制定政策的时滞,即从认识到需要改变政策, 到提出一种新的政策所需耗费的时间 (二)外在时滞:指实施货币政策的时滞,即从新政策制定到它对经济过程发 生作用所需耗费的时间,这是指作为货币政策调控对象的金 融部门及企业部门对中央银行实施货币政策的反应的过程。 分为操作时滞和市场时滞 操作时滞 指调制政策工具到其对中介机构发生作用所耗费的 时间。 市场时滞 指从中介变量发生反应到其对目标变量产生用作所 需要耗费的时间 三、 我国货币政策效应时滞表现特点 1 、 随经济周期的波动而波动。 随着我国市场经济体制的进一步深化和发展, 货币供应量的变动与经济周期的关系更为密切, 货币因素对经济周期产生了重要影响。1978 年以来, 我国国民经济经历了 5 次周期, 相应地, 我国货币供应也同样经历了 5次周期, 并且波动的方向与经济周期的方向( 上升与下降) 是基本一致的。 五、 政策与建议 * * 组员:廖桂1302031065 赵楠1302031064 影响我国货币政策效应时滞的决定因素 货币政策效应时滞概念及发生原因 1 货币政策效应时滞的分类 2 我国货币政策效应时滞表现特点 3 4 CONTENTS 目 录 政策与建议 5 广义的时滞 狭义的时滞 A B 一、货币政策效应时滞概念及原因 (一)货币政策时滞概念: 中央银行实施新的货币政策, 到该项政策通过传导机制作用于微观经济组织和个人, 并表现出明显效果为止的时间距离 从经济运行中产生影响货币政策目标的事件或趋势起, 到新的货币政策表现出明显效果的时间距离, 即货币政策从反应、 制定、 实施、 传导到生效的全部过程 (二)货币政策效应时滞的原因: A B C 货币作为货币政策的一种载体, 它的综合性同经济的多层次性并非完全一致。经济变化是多层次的实物变化, 各种因素交互作用既有相互抵消又有相互激励; 货币变量变化是综合的价值变化, 价值变化对实物变化总有一个传递过程 政策制定需要有一个认识过程。政策制定者对经济现象的发生, 从分析判断趋势到对症下药都需要时间, 即使再先进的信息收集、 传递技术装备, 再精明的管理者, 也同样需要时间去处理这些问题。 社会心理因素影响。从西方货币政策有效性来看, 无论是凯恩斯所认为的通过利息的影响而间接地作用于经济, 还是货币学派所设想的影响各种资产的相对价格和收益直接作用于经济, 他们都承认社会各界对于货币政策变化有一个心理预期过程。 二、货币政策效应时滞的分类 1 2 内部时滞 外部时滞 制定政策 内部时滞 外部时滞 认识时滞 决策时滞 操作时滞 市场时滞 经济形势变化 认识到采取政策行动的必要性 政策生效 政策制定机构 中国人民银行 商业银行1 商业银行2 城市信用合作社 农村信用合作社 政策性银行 企业 企业集团 集团财务总部 财务公司 成员企业A 成员企业B 成员企业C 成员企业D 居民 政策传导中介 政策影响主体 内部时滞 外部时滞 稳健 从紧 适度宽松 稳健 从紧 1978年 1985年 1992年 1996年 2000年 2006年 2008年 1990年 2013年 2 、 中央银行的独立性差, 内在时滞偏长。 西方国家的经验表明, 独立性强的中央银行能有效、 迅速制定和执行货币政策, 其货币政策效应内在时滞较短。我国中央银行是政府的重要职能部门, 对国务院负责, 每项货币政策的制定都要国务院批准, 缺乏应有的独立性, 又受到政策工具等客观条件的制约, 在货币政策的制定和政策工具的选择上, 需要较长的时间。 3 、资本市场不发达、货币传导机制不畅使中间和外在时滞偏短。 我国资本市场不发达, 融资渠道少, 资金供给主要通过信贷规模。企业的自有资金率普遍偏低, 企业的运营资金需求高度依赖于银行的信贷资金。只要商业

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