元大新兴印尼机会债券基金（本基金有相当比重投资於非投资.PDFVIP

元大新興印尼機會債券基金(本基金有 相當比重投資於非投資等級之高風險 債券且基金之配息來源可能為本金) 2016/10 即使聯準會升息在即，印尼債外資買氣依舊不滅，9 月外資淨流入仍達 15.59 兆印尼盾 ，今年以來累計 買超金額高達 119.76 兆印尼盾 ，已超越近 5 年來同期外資淨流入金額(彭博資訊，2016/9) ，在第一期 稅務特赦超乎預期與印尼馬不停蹄的政策加持下，顯示政府不遺餘力的推動經濟成長，也可以看出企業 與社會大眾對政府的信心大增 ，為印尼公債創造良好前景，加緊腳步將印尼債納入投組當中仍不嫌晚! 降息力挺經濟成長 印尼降息空間仍在 印尼 9 月央行利率決議再度降息，為今年以來第 5 度調降利率，將 7 天逆回購利率由 5.25%降至 5% ， 同時將存、貸款利率分別下調至4.25%和 5.75% ，以刺激私部門貸款的表現，而三率齊降的局面將有利 於刺激整體經濟快速復甦，加上 9 月公布的通膨數據依舊維持低檔，經理人預期今年印尼仍有 1~2 次 的降息空間 ，世界銀行也預期今年GDP 將成長 5.1% ，明後年則進一步成長至5.3%和 5.5% ，顯示市場 對於印尼經濟的復甦具有相當大的信心 。 稅務特赦旗開得勝 資金加持印尼債市 稅務特赦第一階段於 9/30 圓滿結束，期初緩慢的資金匯回速度一度使市場質疑印尼政府的政策效果， 但接近時程尾端，國內民眾爭相申報財富，截至第一階段的結果顯示，呈報的資產總額達政府預定目標 的90.5% ，大部分來自國內資產，補繳稅款也近乎達成政府預定地165 兆印尼盾 ，資產申報總額高達國 內GDP 之21.1% ，可說創下國際史上最成功的紀錄，資金的成功回流也使印尼公債大幅受惠 。 稅務特赦第一階段效果超乎預期 稅務特赦第一階段效果超乎預期 (兆印尼盾) 外資持有量(兆印尼盾) 外資持有(佔債券流通在外比重) 58.9% 資料來源：印尼稅務總署 ，2016/9/30 。 資料來源：野村證券 ，2016/10/06 。 元大新興印尼機會債券基金(本基金有 相當比重投資於非投資等級之高風險 債券且基金之配息來源可能為本金) 2016/10 財政赤字改善 、公債供給趨緩 印尼債市可期 受惠於稅務特赦的成功與新任印尼財長對於財政預算的改革 ，野村證券下修印尼今年財政赤字(佔 GDP 比重) 由2.9%至2.5% ，預期到今年底補繳稅款可能再增加至 140 兆印尼盾(資料來源：2016/10/5) ，不 僅彌補政府部分稅收短缺，也增加基礎建設支出的資金。此外，稅收也有助於改善經常帳赤字，在某種 程度上將支撐印尼匯率走勢，進而增強消費者與企業的信心，因此目前市場對於印尼經濟成長普遍呈現 樂觀。 由於財政赤字縮減，降低政府至今年底的發債需求 ，加上印尼公債 9 月底發行量來到 585 兆印尼盾，已 達政府今年預估發債量的 96% ，在第4 季公債供給趨緩，且在標普可能調升印尼主權債信評的預期下， 9 月外資需求持續穩健，使印尼公債的前景仍頗受市場青睞。(資料來源：彭博資訊，2016/10) 基金未來操作布局 經理人預期市場在稅務特赦樂觀氣氛下，加上政府不斷以降息來刺激經濟成長，對於印尼債的後市相當 看好，加以印尼盾近期維穩在 13,000 左右，預期對印尼債基金的表現影響不大 。目前整體佈局方面， 持債量為 81% 、存續期間4.9 年、債券部位殖利率7% 。即使年底聯準會升息的步調更加明確，流入新 興市場的資金恐受到影響，但經理人認為長期趨勢未變，善用波動危機逢低進場，將進一步創造更好的 報酬。(資料來源：元大投信整理，