定增符合行业趋势中长期值得期待.PDFVIP

新材料 分析师：牟国洪 定增符合行业趋势 中长期值得期待 执业证书编号： S0730513030002 ——黄河旋风 （600172 ）公告点评 mough@ 0218039 （600172 ）公告点评 证券研究报告-公司点评 增持 （维持） 发布日期：2014 年04 月01 日 报告关键要素: 公司公布的非公开发行股票预案符合行业发展趋势和公司发展战略，中长期利好公司发展。不考虑 定增项目影响，预测公司13-14年全面摊薄后的EPS为0.37元和0.47元，按3月31日6.23元收盘价计算， 对应PE分别为16.77倍和13.28倍。目前估值相对行业水平较低，维持公司 “增持”投资评级。 事件:  黄河旋风(600172)公布非公开发行股票预案。 点评:  定增募投项目积极延伸产业链。3.29，公司公布非公开发行股票预案：拟发行股票数量不超过 186868651股，发行对象为包括控股股东黄河集团在内的不超过10名特定投资者，其中黄河集团认 购数量为此次发行股票总数的10-25%；发行价格为5.71元/股，拟募集资金总额不超过106702万元， 募投项目为超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化、超硬材料刀具生产线及补充流动资金。 表 1：公司非公开发行股票募投项目概况 单位：万元 投资 募集资金 建设 预计营 预计净 序号 项目名称 新增产能 总额 拟投入额 周期 收 利润 超硬材料表面金属化单晶及高 注1 2.5 1 68022 68022 20.77 亿克拉 75210 11448 品质微粉产业化 年 2 超硬材料刀具生产线 23680 23680 年产100 万把(片) 2 年 26160 3877 3 补充流动资金 15000 15000 合 计： 106702 106702 101370 15325 注1：该项目产能指超硬材料表面金属化单晶、高品质微粉、金刚石破碎料年处理能力 资料来源：公司公告，中原证券  募投项目符合行业发展趋势和公司发展战略。超硬材料产业链中：上游为单晶人造金刚石制备，中 游为超硬复合材料及制品行业，下游涵盖国民经济各行业。目前上游单晶人造金刚石领域行业集中 度较高，且已基本完成产业整合，中南钻石、黄河旋风和豫金刚石前三强市场占比在70%以上，同 时上游单晶人造金刚石制备具备一定的技术壁垒，我们认为在上游已完成产业整合的情况下，中游 企业往上游延伸不具备优势。相比而言，中游超硬复合材料及制品行业市场空间巨大，且行业集中 度低，其发展趋势为产业集中度进一步提升，而上游单晶企