业绩为目政策为纲.PDFVIP

业绩为目 政策为纲 ——2011 年机械行业投资策略 2010.12.07 湘财证券研究所  业绩与政策是推升股价的双翼。我们把股价变动因素分解为两个因素，即业 机械研究小组 绩变动及估值变动。进一步深入，我们发现：股价的驱动因素可以分解为业绩 刘金钵 驱动因素及估值驱动因素。 Tel: 0218193  业绩是提升股价的基础。业绩驱动因素分析显示，影响股价的是业绩增长速 E-Mail: ljb2861@ 度，而不是业绩本身。业绩增长率的影响因素有两个，即基数效应与新增效应； 仇华 基数效应是指基数的高低，基数越低，高增长率往往成为可能；新增效应是指 Tel: 0218227 不考虑基数情况，新增加的部分。启示我们应选择同比有较高增长率的行业与 E-mail: qh3062@ 个股进行投资。  政策是提升估值的。近期我国出台以及即将出台的与机械行业政策息息相关 的政策，为机械行业投资明确了方向。 “十二五”规划聚焦的七大新兴产业； 新《煤炭法》修订稿即将确定，对我国煤炭行业整合以及煤炭安全领域的关注， 为在煤炭领域企业提供良好发展机遇。而《机械基础零部件产业振兴实施方案》 以及《关于深化我国低空空域管理改革的意见》等政策的出台，都拓宽了相关 细分行业的发展空间。  公司选择策略：业绩增长率与政策受益程度两方面并重。就机械行业来看， 对众多机械细分行业进行比较，我们发现，海工以及航空设备将是 2011 年重 点投资领域。经过比较分析，中国重工、威海广泰以及郑煤机等三家公司相对 潜力最大，成为我们重点推荐个股。  投资风险。钢铁等主要原材料价格波动风险、全球经济再次衰退风险。 EPS PE 评级 10E 11E 10E 11E 中国重工 0.487 0.571 18.48 15.79 买入 威海广泰 0.454 0.750 45.86 27.78 买入 郑煤机 1.304 1.687 31.27 24.18 增持 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征 价。本公司及其关联机构、雇员