第三节期交易机制.ppt

第三节 金融期货市场 ;二、金融期货合约的特征 期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算。 期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无须进行最后的实物交割。 期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的。 期货交易是每天进行结算的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。 ;三、金融期货合约的种类 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。 股价指数期货的标的物是股价指数。 外汇期货的标的物是外汇。 ;四、期货市场的功能 转移价格风险的功能：这是期货市场最主要的功能，也是期货市场产生的最根本原因。 （价格发现功能：期货价格是所有参与期货交易的人，对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期。市场参与者可以利用期货市场的价格发现功能进行相关决策，以提高自己适应市场的能力。; 五、期货交易策略;套期保值的两个基本原理 ;套期保值的作用;套期保值的分类 ;空头套期保值;;;多头套期保值;;;;交叉套期保值;假设在7月10日时有如下汇率：US$0.00820/J￥，US$0.8000/C$；故得到交叉汇率：C$0.01025/J￥(=0.00820/0.8000)。;;基差策略 ;;假设一个储藏者于9月1日买入1蒲式尔小麦，并通过卖出12月1日的期货合约来套期保值，并且不考虑任何保证金、手续费、佣金及仓储费等的影响。;投机策略 ;投机策略的特点 ;单项式投机;;;多头投机是指投机者预期期货合约的市场价格将上涨时买进期货合约，在合约到期前平仓获利的交易策略。多头投机在期货市场上处于多头部位。与空头投机的盈亏特征相反，若市场价格上涨，则投机者将获利，市场价格上涨越多，投机者获利也越多；若市场价格下跌，则投机者将受损，市场价格下跌越多，投机者受损也就越多 .;套利;期现套利;;跨期套利;买近卖远套利;;;卖近买远套利;;;;蝶式套利;跨期套利者选择入市机会;;;;跨市套利;;;跨品种套利;相关商品套利;;;;可转换性商品;;;六、外汇期货;外汇期货 的特征;外汇期货的交易规则 ;外汇期货套期保值策略应用 ;因此，该公司在现货市场上损失3,125美元（＝62,500×（2.05－2.00）），在期货市场上获利3,125美元（＝62,500×（2.10－2.05））。盈亏相抵，该公司没有因为完成了其经营目的而在外汇市场上亏损。;外汇期货投机策略应用 ; 七、利率期货 ;短期利率期货;;短期国库券期货以指数的形式报价，具体报价方式为100减去短期国库券利率（贴现率），得出的指数便是短期国库券期货的价格。;欧洲美元定期存款单期货;商业票据期货;港元利率期货;定期存单期货;长期利率期货;长期国库券期货（T--Bond） ;房屋抵押债券期货;;中期国库券期货（T--Note） ;市政债券期货;利率期货套期保值策略应用 ;;长期利率期货套期保值策略应用 ;;利率期货的投机策略应用;决定运用跨品种套利策略，在1月5日入市，买进10张3月份的T--Bond期货合约，同时卖出10张3月份的T--Note期货合约。到3月10日，T--Bond期货的价格涨至99--23（上涨了0--11），而T--Note期货的价格涨到100--09（上涨了0--07），投资者对冲其持仓合约。;八、股票指数期货 ;股票指数期货的特点;股票指数期货的种类和交易规则 ;;;;;;股票指数期货套期保值策略应用 ;;;股票指数期货投机策??应用