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美国货币监理署关于应收账款与存货融资的监管手册 刘萍 孙天琦等译 1、ARIF的类型 　　ARIF有很多可能的形式，银行业也有许多定义，本手册基于银行对抵押品监管和控制的水平将ARIF分为四种类型。不管每种ARIF的细节有哪些，监管者重点在银行对ARIF的监管和控制是否足够。这四种类型定义如下： 　　（一）资产支持的贷款（Asset Based Loan） 　　这种信贷关系中，贷款人可以密切控制信贷的可获得性和抵押品。资产支持的贷款人运用借贷基础公式（borrowing base formula）等于抵押率（advance rate）或折扣系数乘以合格的抵押品的价值），控制现金收入，并进行现场审计。借款人通常需要按日借贷以满足业务经营需要，贷款人需要按日对可获得的信 贷进行调整。抵押品主要包括应收账款和存货。由于更多的关注抵押品（相比较于现金流借贷），所以，ABL被结构化，这样当贷款必须被清算时，易于贷款人处 置抵押品。ABL有时被称为“商业融资”或者“完全紧密跟踪贷款（full followed loan）”。 　　（二）担保贷款（secured lending） 　　这种借贷基于借贷基础公式，对抵押品监管和控制没有ABL严格。放贷没有ABL频繁。尽管抵押品主要是应收账款和存货，其他类型的资产也能支持 贷款。贷款者的控制一般包括：周期性的应收账款账龄、周期性的存货报告以及偶尔的现场审计。贷款和担保协议通常需要一个合适的公司主管来提供周期性的证 明，以证明借贷基础信息的准确性。借款人比ABL下有更大的对抵押品的控制权，经常能完全获得现金收入。借款者财务实力比ABL下要强，使银行能简化管理 控制。 　　（三）一揽子应收账款贷款(blanket receivables lending) 　　应收账款和存货以外的资产经常被包括在抵押品池中。贷款并不与借贷基准公式相绑定，贷款人对担保品控制权很小，对抵押品的监管也不正式。抵押品的估值经常基于财务报表。 　　（四）保理(factoring) 　　贷款人直接购买应收账款，有或没有追索权。 　　尽管从技术讲任何有资产留置权的贷款都是ARIF，例如应收账款池贷款，但是本册子主要关注贷款人紧密监管和控制抵押品的贷款安排。不过，本手 册讨论的许多问题（包括抵押品估值和质量），与监管者评估其他控制权较小的应收账款和存货支持的贷款也是相关的。当贷款似乎恶化为问题贷款时，这尤其正 确。 　　2、ARIF结构 　　既然ARIF有许多不同的结构安排，贷款人应该考虑哪种形式最适合借款人的业务，例如，贷款应该是长期的还是季节性的？是完全跟踪（full- followed）的还是桌面跟踪（desk-followed）的？贷款的目的、预期的还款来源、借款人的信用、企业的现金循环周期，这些可以帮助决定 ARIF贷款的形式。 　　ARIF贷款人有时会拓展发放不动产或者其他资产支持的贷款，他们有时甚至会发放没有担保的贷款，这些贷款可能是独立的协议或者是复杂的结构化 的贷款协议中的一部分。“结构化融资”意指贷款安排有不止一层或不止一种类型的债务（参见本手册特殊的融资安排部分）。ARIF贷款结构通常包括循环信 贷、永久性营运资金、季节性放贷、超额放贷和定期债务。 　　（一）循环信贷（revolving credit） 　　循环信贷是ARIF贷款中最常见的一种形式，循环信贷的贷款人通常提供营运资金，通过存货变现和回收应收账款来偿还贷款。贷款协议规定了贷款人对抵押品和现金收入的控制权。监管者要判定必须的控制权是否存在以及它们是否被适当的实施。 　　循环信贷的条款可以有显著的不同，期限一般是1~3年，最近被延伸到5年。需求特征和酌情控制允许贷款人有足够的灵活性和控制权。一些循环信贷 在经过一段时间后被转为定期贷款。循环信贷也会包括附加限制或者超贷准备（over-advance provisions）来满足借款人的特定要求。 　　（二）“永久性”营运资金（permanent working capital ） 　　永久性营运资金贷款主要支持企业的运营、新业务、并购和其他目的，是ABL部门核心业务的主要组成部分。这种贷款类似于向企业注入股本金。借款 人通常有很高的杠杆率，依赖抵押品的价值来支持增加的信用风险。贷款人通常并不要求借款人用营运中的现金流来分期偿还。永久性营运资金是循环借贷中不需要 每年偿还的部分，这种债务通常被称为“长青”的，因为它在公司重新发债融资、清算或被出售前不需要偿还。 　　需要永久性营运资金贷款的借款人有很高的风险，需要特定的ABL部门来控制这样的风险。若监管者看到此种贷款不在ABL部门内，他们应当评估该 银行是否有资源和经验来进行充分的监管。不被适当监管的“永久性营运资金贷款”可能需要给予批评或要求对贷款分类