时间价值与风险价值.pptVIP

公司理财 顾新连 第二章 讲授：顾新连 主要内容 资金时间价值应用 风险价值的衡量 学习目标 1、熟练掌握和灵活运用各类时间价 值的计算 2、了解风险价值的含义 3、掌握单项资产风险价值的计算和 组合投资风险的衡量。 重点与难点 （1）灵活应用资金时间价值  （2）风险价值的衡量 引导案例 到底应该采用哪种付款方式 华伟公司准备购买一套设备，经过多方考察，了解到一个厂家的设备正符合公司的要求。厂家提供了两种付款方式，一种是“现金折扣”，即支付现款，而提供7.5﹪的折扣；另一种是“特别筹资”方式，即可在收到设备后的36个月内，每月给厂家支付等额设备款，这种方式没有折扣，年利率为3.9﹪。 问：到底哪种方式对公司有利 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 1、一次性收付款项终值与现值的计算 2、年金终值与现值的计算 三、时间价值基本公式的灵活运用 一、资金时间价值的概念 资金时间价值 ----货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 即：今天的1元钱和将来的1元钱不等值， 前者要 比后者的价值大。为什么会这样呢？ 若：银行存款年利率为10％，将今天的1元钱存入银行， 一年以后就会是1.10元。 可见：经过一年时间，这1元钱发生了0.1元的增值， 今天的1元钱和一年后的1.10元钱等值。 资金时间价值的实质 ----资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 资金时间价值表示 绝对数----利息额 相对数----利息率（实际中通常以利息率） 利息率：资金时间价值 风险价值 通货膨胀因素 公平的衡量标准： 资金时间价值通常被认为是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 也是利润平均化规律作用的结果。 资金时间价值存在的前提： 商品经济高度发展和借贷关系的普遍存在 学习中应注意以下三点 1、时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值，因此，企业应将更多的资金或资源投入生产领域和流通领域而非消费领域。 2、时间价值产生于资金运动中， 只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。 3、时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢， 时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 温习巩固 资金时间价值产生的根本原因 资金时间价值的实质 利息与资金时间价值的区别 二、资金时间价值的计算 一次性收付款项终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 王红拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元， 若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？ 方法一：按终值比较 方案一的终值： 方案二的终值： 决策：应选择方案二。 方法二：按现值比较 方案一的现值： 方案二的现值： 决策：仍是方案二较好 1、偿债基金和普通年金终值互为逆运算； 2、偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。 3、资本回收额与普通年金现值互为逆运算； 4、资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。 即付年金终值系数与普通年金终值系数： 期数+1，系数-1 即付年金现值系数与普通年金现值系数： 期数-1，系数+1 a、折现计算与本利和计算，是分析和研究货币资金时间价值的两项最重要的换算关系。公司财务表现为一个现金流，这一现金流具有多种多样的表达方式，各种不同的现金流就产生了各种不同的折现及本利和计算方法，这些不同的折现方法实质上都是折现计算与本利和计算，因此，现值和终值计算，是现金流分析最重要和最基本的关系式； b、随着折现期的延长，折现值将降低，也即折现系数减小。换句话说，同样一笔钱，距今越远，价值越低； c、随着折现率的提高，折现值将降低，或者说折现系数即同一年同一笔钱在不同利率下，利率越高则折现值越低。 总结归类 互为倒数关系 　复利终值系数与复利现值系数偿债基金系数与年金终值系数资本回收系数与年金现值系数 期数、系数变动关系 　即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1