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CEAM-2011-005 人民幣報告RENMINBI REPORT 執筆人：童振源 教授 （國立政治大學國家發展研究所） 王國臣 博士生（國立政治大學國家發展研究所） 2011 年5月  人民幣匯率持續走貶。4月 29日，人民幣兌美元即期匯率收在 6.4990 美元/人民幣，較上月 升值 1.09％。不過，人民幣兌歐元與英鎊的即期匯率則分別貶值 6.09％與 1.04％。因此，按 照貿易交權計算的人民幣名目有效匯率較上月貶值 0.61％，為連續第四個月貶值。  中國人民銀行密集實施貨幣政策。 4月 6日，中國人民銀行於上調各類金融機構人民幣存貸款利 率0.25％與0.21％；這是今年以來第2 次調升基準利率。4月 21日，再上調各類金融機構法 定存款準備金率0.5％；這也是今年以來第四次上調。  經濟失衡有可能進一步擴大。4月當月，居民消費價格總水準（CPI ）年成長率為5.3％，連續 第二個月超過 5％的水準。另外，城鎮固定資產投資成長率為37.2％，再次突破30％的水準， 並創20個月以來的新高。在外部經濟方面，中國貿易順差由 2月的逆差 73億美元，轉為 3月 的順差 1 美元。4月，貿易順差再擴大到 114億美元。  人民幣預期升值的壓力明顯增加。4月 29日， 1 年期的人民幣遠期匯率（FWD ）為6.3540 人 民幣 /美元，預期一年內升值2.23％，預期升值幅度較上月擴大 1.73個百分點。這是自 2010 年 10月以來，人民幣預期升值幅度再度突破 2％的水準。  人民幣國際化程度指數小幅提升。2010 年9月末，美元國際化程度指數（CIDI ）與2009 年年 底相比大幅下降 7.8％。相對而言，歐元CIDI增加 6.9％，是漲幅最大的貨幣。日圓與英鎊的 CIDI 分別也上升0.2％與 1.1％。至於人民幣則小幅提升0.13個百分點至 0.28％。  人民幣國際化前景指數小幅下降。2010 年，人民幣國際化前景指數（CIPI ）為 12.3％，比2009 年下降0.08％。與主要貨幣相比，人民幣的CIPI降幅並不算太大。歐元 CIPI降幅最大，為 3.3 ％；其次是美元，為0.5％；英鎊為0.1％；日圓為0.06％。 Page 1 人民幣匯率趨勢 May 2011 月末，人民幣兌美元匯率為 6.4990 人 ％。1 年期的人民幣遠期匯率（FWD ）為 6.3540 4民幣／美元，較上月末升值 1.09％。 人民幣/美元，預期一年內升值2.23％。 人民幣兌歐元匯率為9.6348 人民幣／ 歐元，較上月末貶值 6.09％。人民幣兌日圓匯 當月，按照貿易權重加權的人民幣名目有效 率為0.0797 人民幣／美元，較上月末升值0.63 匯率指數為 111.7 ，較上月貶值0.61％。扣除 ％。 通貨膨脹差異的人民幣實質有效匯率指數為 116.9 ，較上月貶值0.59％。 1 年期的人民幣無本金交割遠期匯率（NDF ） 為 6.3775 人民幣/美元，預期一年內升值1.87 表 1 ：人民幣匯率（4月末） 項目類別 單位 匯率值 每月變動幅度 累計變動幅度 即期匯率 人民幣兌美元 USD/CYN 6.4990 1.09 19.86 人民幣兌歐元 EUR/CYN 9.