2013年1月信托型阳光私募报告.PDF

2013 年1 月信托型阳光私募报告 用益信托工作室 目录 1 月主要观点：2 一、1 月主要阳光私募市场动态2 1、生存艰难 部分私募退化重操代客理财旧业2 2、借道券商资管 私募规避信托投资范围限制2 3、明星效应扩规模 私募排名亟待规范3 4、产品发行趋谨慎 银帆呈瑞等绩优私募按兵不动3 5、符合发公募条件私募寥寥 交易型私募意愿不大3 6、私募信托联姻或结束 信托留住私募应靠诚意4 二、1 月新发行和成立的信托型阳光私募情况分析4 1 月内发行数量呈滑梯般下降；成立数量震荡有所下降4 1 月私募发行25 只，发行数量有所减少5 成立数量减少5 三、信托型阳光私募的月度业绩分析7 截至1 月私募信托产品结构化产品占比继续提升7 月度业绩分析7 阳光私募本月全面跑赢公募7 排名靠后产品差距较大，呈瑞1 期急剧下滑8 本轮结构化产品表现不甚理想10 四、信托型阳光私募月度点评11 免责申明12 联系方式12 用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO ）第1 页共12 页 1 月主要观点：  很多私募在发展初期都是从“代客理财”起步，待业绩做出名堂之后，再发展成为阳光 私募。而从阳光私募退化回去做代客理财，也显示出市场的不景气。  随着券商资管投资范围的不断放宽，私募借道券商从而突破信托投资范围限制的优势也 在逐渐显现。东源投资借道券商从事可转债回购业务也因此在业内具有更强的借鉴意 义。  私募作为最市场化的机构投资者之一，可通过券商资管、基金专户、期货资管发产品， 不久甚至可以自行发产品。面对振翅欲飞的私募，曾经一支独大的信托此时若再不拿出 足够的诚意，陷入孤独或将难免。  1 月份产品发行数量及成立数量较上月有所减少。总体趋势来看，1 月内发行数量、成 立数量都呈先升后降趋势。  1 月国内A 股市场继续上扬，春节前夕市场信心得到进一步巩固，截止 1 月31 日，收 于2385 点。从目前的国内经济政策看来，2013 年会推进新一轮经济改革的可能性较大， 改革带来的红利或许可以作为国内A 股继续上涨的动力。  截止1 月末，已披露净值的762 个阳光私募产品的本月平均收益率为5.90%，而同期上 证指数涨幅为5.12%，基金指数涨幅为5.52%，沪深300 涨幅为6.50%。阳光私募本月 平均收益率跑赢上证指数及公募，但不及沪深300 指数。 一、1 月主要阳光私募市场动态 1、生存艰难 部分私募退化重操代客理财旧业 事件：据介绍，一家民间私募因为炒股大赛中业绩较好，于2010 年发行了第一只 阳光 私募产品。但成立后，股票行情持续低迷，导致该产品业绩不佳，被迫在2011 年进行了清 盘。清盘之后，该私募只得转为私下为熟客做代客理财。 点评：有私募人士介绍，很多私募在发展初期都是从“代客理财”起步，待业绩做出名 堂之后，再发展成为阳光私募。而从阳光私募退化回去做代客理财，也显示出市场的不景气。 因为业绩不佳，一些私募是“赔本理财”。私募管理人的收入来自两方面：一是比例极少的 固定管理费，二是20%的浮动业绩报酬。私募管理人的固定管理费一般只有0.5%左右，私募 产品规模一般不过5000 万左右，一年下来管理费很少，无法覆盖运营成本，更无法扩充和 激励投研团队，不少阳光私募运营压力加大，都在努力转型。资产管理行业政策创新不断， 现在的私募生存环境更加复杂也更为艰难，若震荡行情持续时间太长，整个阳光私募可能会 进入一个行业洗牌的过程。 2、借道券商资管 私募规避信托投资范围限制 事件：在券商资管产品审批转报备之后，券商资管与私募基金间的合作日益密切。记者 近日获悉，有私募正在部署借道券商资管通道，规避信托行业部分投资标的限制，利用质押 回购业务实现杠杆操作。 用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO ）第2 页共12 页 点评：此前，券商资管通道对私募基金的吸引力主要体现在通道费用较低。但随着