第一章高级财务管理概论.pptVIP

高级财务管理教材：《高级财务管理学》，汤谷良 、韩慧博主编, 清华大学出版社，2010年9月第1版 主讲：年素英 邮箱：niansuying@163.com 电话课程性质 高级财务管理是一门专业核心课，本课程是财务管理专业的核心课，其目的是使学生系统学习了初级财务管理、中级财务管理的基础上，再进一步学习一些专题性质的财务管理内容，拓宽视野，通过本课程的学习，学生应掌握企业财务战略管理、并购财务管理、企业集团财务管理的基本理论和方法。 教学目的 　　1、知识目标：了解财务管理理论的演进、资产定价理论；掌握财务战略管理、并购财务管理、集团财务管理；熟悉有效资本市场、财务预警分析与财务风险管理的基本知识。 　　2、能力目标：树立学生的财务战略理念，培养学生独立分析、解决理财问题的基本知识和基本技能。 　　3.素质目标：通过本课程的学习，使学生全面系统地把握高级财务管理知识体系，熟悉中国资本市场的具体情况及其特殊性，具备实务操作能力。 课程结构体系 高级财务管理概述 企业估值与价值管理 财务战略与管理 公司财务治理 预算管理 财务预警分析与财务风险管理 资本运营 企业集团财务管理 谁需要《高级财务管理》知识？ 公司的财务总监（CFO，Chief Financial Officer ） 现实或潜在投资者（Ivester ） 财务分析师（Financial Analyst ） 注册会计师（Certified Public Accountants ）等为资本市场提供服务的人员 第一章 高级财务管理概论 公司财务管理学的主要议题与理论基础 现行财务基本理论的缺陷 高级财务管理的理论结构 第一节 公司财务管理学的主要议题与理论基础 一、财务管理各种说法 1、英文说法 Financial Management Corporate Finance Managerial Finance Corporate Financial Management 2、中文说法 财务管理、公司财务、公司理财、公司财务管理 二、公司财务的研究对象 公司所制定的具有财务意义的所有决策 （一）与资源配置有关的决策（投资决策）； （二）与项目筹资有关的决策（资本结构决策）； （三）与制定再投资或退出经营现金额度有关的决策（股利决策）。 三、财务管理学的主要议题 罗斯（Ross ）在《公司理财基础》中认为，财务经理必须关注三类基本问题： 着眼于企业的长期投资（资本预算） 着眼于企业对支持其长期投资需要的长期筹资的获取和管理方式（资本结构） 着眼于对客户收款和向供应商付款等日常财务活动的管理（营运资本管理） 四、公司财务管理的理论基础 财务的六大奠基理论： 1、资本结构理论（capital structure） 2、现代资产组合理论(MPT,modern portfolio theory)与资本资产定价模型（capital asset pricing model,CAPM） 3、有效市场假说（efficient markets hypothesis,AMH） 4、代理理论（agency theory） 5、信息不对称理论（asymmetric information） 6、期权定价理论（option pricing model） （一）资本结构理论（capital structure) 1、什么是资本结构？ 资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。 资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续保持。 2、资本结构理论 资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理理论等。 （1）净收益理论 该理论认为，利用债务可以降低企业的综合资金成本。由于债务成本一般较低，所以，负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大。当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。 （2）净营业收益理论 该理论认为，资本结构与企业的价值无关，决定企业价值高低的关键要素是企业的净营业收益。尽管企业增加了成本较低的债务资金，但同时也加大了企业的风险，导致权益资金成本的提高，企业的综合资金成本仍保持不变。不论企业的财务杠杆程度如何，其整体的资金成本不变，企业的价值也就不受资本结构的影响，因而不存在最佳资本结构。 （3）MM资本结构理论 由美国的莫迪格里安尼（Modigliani）和米勒Miller (简称MM )教授于1958年6月份发表于《美国经济评论》的“资本结构、公司财务与资本”一文中所阐述的