浅谈境外油气投资项目回收效果评价.doc

浅谈境外油气投资项目回收效果经济评价 [摘要] 资源是综合性国际能源公司的发展基础，资源战略是集团公司三大战略之一，最大限度掌控资源是公司发展的首要任务。在当前国内油气资源开发相对稳定的情况下，加快海外油气资源的获取和开发建设，努力构筑多渠道的资源安全供应体系正成为集团公司当前的主要任务。本文着眼于海外油气开发投资项目回收效果的经济评价，阐述了目前国内通行的项目回收效果评价方法、指标体系，结合这些方法和指标体系，构建了针对海外油气开发投资项目的回收效果经济评价模型，并进行了实例说明。 [关键字] 经济评价 境外投资 油气资源 投资项目评价是指在项目进行中或者投资完成以后，对项目目的、执行过程、运行效益和产生影响所进行的系统分析，将投资效果和管理经验进行反馈，以提高项目的投资决策、效益和管理水平。 投资项目回收效果经济评价作为投资项目评价的组成部分，重点对项目已经产生的收益和未来将要取得的收益情况进行分析，反馈投资效果，对投资项目整体进行经济评价，总结经验，以提高未来投资项目决策、效益和管理水平。 境外油气资源投资项目作为一种特殊的投资项目，它有其自身固有的特点，比如说时间跨度大，风险高，约束条件多，往往是多目标决策，而且不同投资项目合同模式会导致不用的评价结果，因此到目前为止尚没有一个统一的境外油气资源投资项目回收效果经济评价标准。 投资项目回收效果经济评价方法 目前投资项目回收效果经济评价主要依据2005年国资委发布的《中央企业固定资产投资项目后评价工作指南》，评价方法的基础是现代系统工程与反馈控制的管理理论，项目后评价主要遵循工程咨询的方法与原则，应用逻辑框架的评价方法，通过投入、产出、直接目的、宏观影响四个层面对项目进行分析和总结。评价指标包括工程咨询评价常用的各类指标，主要有：工程技术指标、财务和经济指标、环境和社会影响指标、管理效能指标等。其中财务和经济评价指标主要分为项目、企业、国家财政和相关利益方四个维度，其中项目维度共有投资费用、融资情况、资金使用、市场指标、运营期财务指标、折现财务盈利指标、非折现财务盈利指标、经济费用与收益因素、经济费用与效益量化与货币化、经济盈利能力指标10大类共33个评价指标。 2006年12月集团公司根据国资委工作指南下发了《固定资产投资项目后评价管理办法》，明确了评价内容和评价方法，但是办法中未涉及具体的评价指标和评价标准。 境外油气开发投资项目分类及特点 境外油气开发投资项目根据签订的合作开发合同模式不同可分为以下种类： （一）矿费税收制投资项目 矿费税收制投资项目是指投资合同规定项目的产品归资源国政府所有，合同签订方通过分配收入获取收益的投资项目。该类投资项目合同签定方收益于油气销售总收入扣除矿区使用费、油气生产总成本和相关税费后取得税后利润（各方利益分配情况如下图）。一般来讲油气资源费用化勘探支出的承担者需要合同特别条款来约定，而资本化的勘探支出和开发支出以折旧的方式反映在油气生产总成本中由合同签定者承担。  矿费税收制合同收入分配示意图 （二）产品分成类投资项目 产品分成类投资项目中项目的产品通过合同的分成条款来约定资源国政府和合同签定方所占的份额，合同签订方通过分配项目产品获得收益。该类投资项目合同签定方收益于油气销售总收入扣除矿区使用费、油气勘探开发及固定资产投资、操作成本不可回收部分、资源国利润油气和相关税费后取得利润（各方利益分配情况如下图）。一般来讲油气资源的勘探开发支出、操作成本、固定资产构建支出由合同约定的成本费用回收条款以产品方式支付，已回收的投资和成本费用对应的资产在合同执行完毕归资源国所有。 产品分成合同收入分配示意图 （三）服务类投资项目 服务类投资项目是指资源国拥有矿产的所有权，由合同签定方的外国公司提供资金和技术，勘探开发油气的项目。如果勘探获得成功，通过销售油气回收投资和成本，剩余收入按一定的比例向合同签定方支付酬金。生产的全部油气属于资源国政府，勘探开发风险和作业风险全部由合同签定方承担。产品分成合同与服务合同之间的区别不大，其主要区别是前者用产品付酬，后者用货币付酬。 （四）回购类投资项目 回购类投资项目实际上是服务类投资项目的一个变种。合同签定方承担油气田勘探开发的全部费用和技术服务，油气田投产后，从销售收入中回收投资、经营成本、财务费用和报酬。油价的风险由资源国承担，规定的报酬的总额也与产量无关。当合同签定方全部回收完投资和报酬后，就不再拥有项目的操作权，油气田将移交资源国政府。 境外油气开发投资项目回收效果经济评价模型 目前通用的投资项目经济评价内容包括投资估算、资金来源与融资方案以及财务分析，其中财务分析还包括收入估算、成本估算、税费估算、现金流量估计。实现上述评价内容需要了解资源国的财务规定、税法、合同及合同主要商务条