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如何选择IPO辅导机构 拟IPO企业需要聘请的中介辅导机构包括券商、会计师事务所、律师事务所，另外，根据实际需要还可能需要资产评估机构、IPO咨询机构等。 ■翟建文 前瞻IPO咨询监测部总监 上市辅导是拟首次公开发行股票的股份有限公司必经的法定阶段，上市辅导制度设计的目的就在于通过辅导提高首次公开发行股票的公司的素质及其规范化运作的水平，提高上市公司的质量，同时，保证从事辅导工作的证券经营机构，即辅导机构在首次公开发行股票的过程中依法履行职责，保障股票发行核准制的顺利实施。 根据目前的规定，公司IPO必须聘请的中介辅导机构主要有三家：券商（包括保荐人和承销商两种，通常为同一家券商）、会计师事务所、律师事务所。另外，根据实际需要还可能需要聘请资产评估机构、IPO咨询机构等其他中介机构。 拟上市企业对券商的选择原则 保荐阶段的券商居于中介机构领导地位，其作用主要是在尽职调查的基础上协助公司完成改制与上市总体方案，主导中介协调会，协助公司完成募集资金投资项目的立项审批，协调政府关系，督导其他中介机构及时完成工作任务，完成公司高管的上市辅导等，最终编制《招股说明书》并出具《保荐书》。 选择合适的券商对于企业迈向资本市场是非常重要的一步。持续专注于中小板和创业板上市的券商，可能是中小企业IPO选择的重点目标。中国目前具备保荐承销资格的券商共有73家，锁定券商范围之后，应深入了解其中的保荐团队，保荐团队的重要性甚至超过券商本身。应考虑的因素有：相关的项目经验、团队带头人的社会资源及其协调能力、团队主办人员的从业经验和业务能力、保荐与承销收费标准以及重要的业务风格等。 中小板及创业板的保荐费用一般在100-300万之间，具体要视券商的知名度及其报价、公司的工作量及上市难度、公司信息对称程度及谈判技巧等而定。保荐费可分阶段支付。 承销费从实际募集到的资金中扣取，无须公司动用自有资金提前支付。由于中小板、创业板公司盘子较小，募集资金多为数亿元，因此承销费用比例普遍偏高，平均接近5%，最低者也在3%以上，最高者达到8%左右。 目前企业对券商的选择主要考虑下面五个原则： 1、符合资格原则 目前，国家对规范证券公司有一系列管理办法，必须具备相应资质才能工作。按规定，券商必须具备一定条件才具有保荐资格，中国证监会只受理具备保荐资格的券商提交的证券发行上市推荐文件。因此，企业与券商接触中，要注意查看其营业执照等相关文件，鉴别其是否具有保荐、承销资格。在具备资质的券商中，根据资金实力、人员素质等，分为创新类、规范类和其它。为规避券商自身变动带来的风险，企业选择券商时，应选择创新类和规范类券商，并尽可能选择创新类券商。当然，根据发展情况，这些券商会发生一些变化，所以企业要选择有资质的券商，并及时注意券商的一些变化。 2、规模对位原则 随着市场发展和完善，证券公司的分工越来越明显，有些券商主要侧重做大项目，如中金、银河，有些券商专注于中小企业。在激烈的市场竞争下，投行业务会向少数几家保荐机构集中，这一趋势在中小板上已有所显现。 作为中小企业，应选择实力强、信誉好、经验丰富、精力充沛的中介机构。具体说来，主要看其注册资本大小、保荐人数量，规模大小；信誉度，即看其过去工作质量、服务态度、诚信情况，包括有无受到证监会处分；经验度，即对某个行业熟悉程度，承担该行业项目数量的多少，从业人员经验。同时，判断券商将本企业放在整个业务构成中的位置，一是能否选派一流专家在场参加工作，二是在推荐任务繁忙时，能否将本公司放在优先位置。 3、费用合理原则 企业发行上市选择到了合适的投行/券商后，支付的费用要合理．在参照整个证券市场行情确定费用时，要结合公司自身状况。一般而言，规模大、历史沿袭长、架构比较复杂的企业支付的费用要高点。在某种程度上讲，支付费用的高低与券商提供服务的水平和质量以及对项目的责任心应有很大的联系。费用的逐步到位过程本身是合作各方一个必不可少的磨合过程，合作过程中相互认识、相互适应、相互改变，最终以费用作为调节的工具，才能实现各方“良性互动”，并体现在企业改制、发行上市的时间、效率和成功率等方面。 4、竞争原则 即在多家投行/券商之间进行招标。企业应向多家招标，并要求各机构在投标时拿出具体的工作程序和操作方案。这样不仅给企业提供了有关信息和知识，而且直接给了企业一个比较的基准。通过对比，可以排除不适合要求的机构，确定拟合作的机构，确定合理的费用。 5、任务明确原则 在选定投行/券商时尽可能敲定工作内容、范围、时间、要求及费用，尽量避免敞口合同。有关费用和工作要求，企业首先自己心中要有数，同时在选聘时尽可能谈细并初步确定。 如何选择会计师事务所 会计师的作用相对独立，其作用主要是财务审计，另外还要对公司的盈利预测以及内部控制出具专业意见，因此其重要性仅次于券商。为上