第四章项目经济性评价方法.pptVIP

第四章 项目经济性评价方法 经济效果评价是项目评价的核心内容 经济效果的评价指标主要分为三类： （1）以货币单位计量的价值型指标，例如净现值、净年值、费用现值、费用年值 （2）反映资金利用效率的效率型指标，例如净现值指数、投资收益率和内部收益率 （3）以时间作为计量单位的时间型指标，例如投资回收期、贷款偿还期 按照是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为： （1）静态评价指标，不考虑资金的时间价值，主要用于数据不完备和精确度要求较低的项目初选阶段(排除一些项目) （2）动态评价指标，考虑资金的时间价值，用于项目最后决策前的可行性研究阶段 4.1 投资回收期法 投资回收期法，又叫投资返本期法或投资偿还期法。所谓投资回收期是指回收项目投资所需要的时间，以项目净现金流入回收全部投资所需的时间，一般用年表示，并从项目建设之年算起。 静态投资回收期 动态投资回收期 4.4.1 静态投资回收期 1、概念 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值条件下，以项目净现金流入回收项目全部投资所需要的时间，反映项目投资回收能力的重要指标。 2、计算 原理公式： 实用公式： 直接计算法： 累计计算法： 3、判别准则 ，可行；反之，不可行。 4、指标评价 概念清晰，简单，能反映项目的风险 舍弃了回收期以后的项目的情况，不能全面反映项目整个生命周期内真实的经济效果 没有考虑货币时间价值 基准投资回收期的确定 [例4-1]某项目的现金流量情况如下表，试计算其投资回收期，若标准投资回收期 为4年，判断其在经济上的合理性。 4.4.2 动态投资回收期 1、概念 所谓动态投资回收期，是指要考虑资金时间价值，即按设定的基准收益率，以项目各年净收益的现值回收全部投资所需要的时间。 2、计算 各年净收益相等： 各年净收益不相等 3、判别准则 ，可行；反之，不可行。 4、指标评价 简单直观、反映项目投资实际回收能力 不能反映整个项目全貌、容易使投资者产生短期行为 某项目投资10000元，建成后每年获税后利润1000元，利率为8%，分别求项目静态和动态投资回收期，并判断项目风险，标准投资回收期为15年。 解： 静态投资回收期 动态投资回收期 动态投资回收期静态投资回收期 [例4-2]资料同例4-1，基准折现率为10%，求动态投资回收期。（各年净收益不等） 4.2 现值法 4.2.1 净现值 4.2.2 净现值率 4.2.3 净将来值 4.2.4 净年值 4.2.5 费用现值、费用年值 4.2.1 净现值 1、概念 净现值：在项目的寿命周期内，将每年发生的净现金流量按照基准折现率折现到同一时点(期初)时的现值之和 2、公式 3、判别准则 当 时可行， 不可行。 当项目净现值等于零，表示项目的经济效果恰好达到规定的基准收益率水平 当项目净现值大于零，表明项目除了能够按照基准收益率获得收益之外，还能得到超额收益 当项目净现值小于零，项目达不到规定的基准收益率水平 净现值的优缺点： 考虑了资金的时间价值和项目在整个计算期内的费用和收益情况 以价值形式反映投资效果，比较直观 需要事先确定一个基准折现率 不能说明项目运营期间各年的经营成果 价值型指标，不能反映项目单位投资的使用效率 [例4-3]某项目的现金流量情况如下表，若折现率10%，试计算其净现值，判断其在经济上的合理性。 解： [例4-4]某工程项目总投资为5000万元，投产后，每年的经营成本为600万元，每年销售收入为1400万元。产品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，求项目的净现值，并判断是否可行。 解： 4、净现值函数：NPV 与 i之间的函数关系 [例4-5] 净现金流量如下表，求折现率为0%，5%，10%，12%，15%，18%，18.1%，20%，50%和∞时的净现值。 净现值函数是单调递减函数，净现值随着折现率的增大而减少 基准折现率对项目评价起重要作用：i定的太高，NPV就越小，容易否定投资方案； i定的太低，NPV就越大，容易接受投资方案； 净现值函数曲线与横轴的交点i*, NPV=0,为折现率的临界值，即内部收益率 [例4-6]某设备的购买价为40000元，每年运行收入为15000元，年运行费用为3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率为20%，问：（1）此项设备投资是否值得？（2）若基准折现率为5%又如何？ 解： （1）基准折现率为20%，计算净现值 （2）基准折现率为5%，计算净现值 4.2.2 净现值率 1、