第十三章财务报表分析.pptVIP

管理效率分析 【例13—4】甲公司与乙公司20#6年实现的主营业务收入均为36 000 000元。前者的应收账款平均余额为3 000 000元，后者的应收账款平均余额为2 000 000元，试评价二者的管理效率。 甲公司的总资产周转率=36 000 000÷3 000 000=12 乙公司的总资产周转率=36 000 000÷9 000 000=18 就上述指标而言，乙公司的管理效率高于甲公司。 参照上述比率的分析思路，有的教科书中提到了固定资产周转率、流动资产周转率等指标，鉴于其原理与上述指标无异，此处从略。 盈利能力分析 在评价获利能力时，常用的指标是资产报酬率、净资产报酬率、销售毛利率和销售净利率。对于股份公司而言，还可以计算其每股收益。 资产报酬率 资产报酬率（return on assets；ROA）是企业在一定时期内的净利润与资产平均额的比率。其计算公式为：资产报酬率=净利润÷平均资产总额×100%。 资产报酬率越高，说明企业的获利能力越强。 净资产报酬率 净资产报酬率，又称股东权益报酬率（return on equity；ROE），是企业在一定时期内的净利润与净资产平均额的比率。其计算公式为：净资产报酬率=净利润÷净资产平均额×100%。其中，净资产平均额=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2。 盈利能力分析 销售毛利率 销售毛利率是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。其计算公式为：销售毛利率=销售毛利÷销售收入净额×100%=（销售收入净额-销售成本）÷销售收入净额×100%。 销售毛利率越大，表明企业选择的经营项目的盈利水平越高。 销售净利率 销售净利率（profit margin），又称销售贡献率，是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为：销售净利率=净利润÷销售收入净额×100%。 销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。 综合分析-杜邦分析法 综合分析-杜邦分析法 【例13—5】市场分析人士发现，C公司的净资产报酬率远远低于A公司、D公司。主要财务指标如下表所示。 由上表可见，C公司在管理质量（以总资产周转率为代表）和融资水平（以净资产报酬率为代表）等两方面明显落后，这是导致该公司的净资产报酬率偏低的原因。 资产报酬率×平均权益乘数＝股东权益报酬率 甲公司： 10% × 2 ＝ 20% 乙公司： 5% × 4 ＝ 20% 销售净利率×总资产周转率＝资产报酬率 丙公司： 9% × 2 ＝ 18% 丁公司： 2% × 9 ＝ 18% 综合分析-杜邦分析法 举例 财务报表分析的局限性 在进行财务报表分析时，要从报表本身的局限性和分析方法的局限性这两个方面着眼，深入理解财务报表分析的局限性。 第一，要认识到财务会计处理程序本身的局限性。会计本身并不着眼于预测企业的业绩，它的基本功能是列示企业的业绩以及由此形成的财产权利。报表数据所呈现出的某种趋势仅仅具有参考价值。 第二，要注意会计制度所导致的数据口径变化的潜在影响。近年来，会计准则逐步引入了估计、现值等所谓的“国际会计惯例”，导致会计报表中出现了大量的金融预期（即缺乏法律证据的信息）。在分析财务报表时，应注意剔除交易性金融资产等项目所导致的报表数据波动的影响。 财务报表分析的局限性 第三，要注意慎重选择参照系。进行财务分析时，需要有一个“参照系”，例如，与企业的历史水平相比较，与同行业平均水平或行业先进水平比较，与计划预算相比较，等等。否则单个指标没有什么说服力。横向比较时需要使用同业标准，而同业的平均数只有一般性的参考价值，不一定有代表性。选一组有代表性的公司的指标并求其平均数作为同业标准，可能比整个行业的平均数更有意义。但是，不少公司实行跨行业经营，没有明确的行业归属，这使得同业比较变得更加困难。 第四，警惕数字“陷阱”。比率的计算结果常常会误导报表读者。例如，如果分母数值很小，则比率常常会大得出奇。 Renmin University of China Renmin University of China Renmin University of China Renmin University of China Renmin University of China Renmin University of China Renmin