6 外汇市场主要理论依据.pptVIP

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6外汇市场主要理论依据整理

购买力平价理论(PPP) 外汇市场主要理论依据 利率平价理论(IRP) 国际收支模式理论 CAPM模型理论 购买力平价理论 购买力平价是最基础的汇率决定理论 汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销 如果汉堡包在美国值 2.00 美元一个,而在英国值 1.00 英磅一个,那么根据购买力平价理论,汇率一定是 2 美元每 1 英磅 购买力平价理论 购买力平价理论假设商品能被自由交易,并且不计关税、配额和赋税等交易成本 只适用于商品,却忽视了服务, 而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间 除了通胀和利息率差异之外,还有其它若干个因素影响汇率变化 购买力平价理论 购买力平价理论的基础上,《经济学人》杂志建立了“巨无霸指数” 实际汇率走势与购买力平价出入很大,主要原因是在货币兑换中,金融流的比重远高于贸易流 投机资本的流动对汇率中短期的影响要强于购买力平价 购买力平价理论 图片来源:中欧温顿基金 利率平价理论 利率平价认为,一种货币对另一种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销 如果美国利率高于日本利率,那么美元将对日元贬值,贬值幅度据防止无风险套汇而定 90 年代之后,无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反,具有高利率的货币通常不但没有贬值升值 利率平价理论 07年以来美国利率变化 图片来源:中欧温顿基金 07年以来澳大利亚利率变化 利率平价理论 图片来源:中欧温顿基金 07年以来澳元兑美元走势图 国际收支模式理论 此模式认为汇率必须处于其平衡水平--即能产生稳定经常帐户余额的汇率 出现贸易赤字的国家,其外汇储备将会减少,并最终使其本国货币贬值;反之亦然 与购买力平价理论一样,国际收支模式主要侧重于贸易商品和服务,而忽视了全球资本流动日趋重要的作用 国际收支模式理论 90年代中期 ,东南亚国家经济高歌猛进,但是贸易收支恶化、通货膨胀上扬 索罗斯看准东南亚国家货币有贬值倾向,并且其央行外汇储备不足,因此乘机沽空泰铢 最终,泰国央行无法维持泰铢汇率,泰铢兑美元大幅贬值,索罗斯大获全胜 国际收支模式理论 东南亚金融危机时各国汇率及股市表现 CAPM模型理论 资本资产定价模型研究资产预期收益率与风险的关系,以及均衡价格是如何形成的 该法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格 在国际基金公司中运用较多,需要计算机计算 图片来源:中欧温顿基金

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