出版上市公司股权结构对企业效率影响的实证研究.pdfVIP

也吸上市公斗在w占Il~~.j 企业放率比平j(.J吏ì[íll;: 出版上市公司股权结构 对企业效率影响的实、 。姚德权李倩张佳 摘要: 本文以2007 -20川年我国7家出版上市公司为研究样本.基于DEA-Tobit面板数据计量模型. 研究 了我国出版上市公司股权结构对企业效率的影响。研究显示， 就尚未完全开放竞争的我国出版市场而 言.第一大股东持股比例、股权集中度对企业效率有显著正面影响.而股权制衡度与企业效率却显著地 呈负向关联。 关键词: 出版上市公司s 股权结构，企业效率 DEA Toblt模型 一直以来.股权结构对企业效率的影响都是 使车产生的监督不力现象就越能避免，从而减少 国内外学者研究关注的热点问题.学者们主要从第 经营管理层的代理成本，提高经营管理效率。此 外，目前绝大部分出版上市公司为国有性质，国有 一大股东持股比例、股权集中度和股权制衡度三方 控股能够提供雄厚的资金支持，以及在相对垄断封 面讨论股权结构和企业效率问题。随着中国文化体 制改革深化与出版企业化转型加速，讨论出版企业 闭的出版市场中保证市场需求，故提出假设Hl o H l : 出版上市公司第一控股股东持股比例对 股权结构对出版企业效率的影响具有日益重要的理 公司效率会产生正向的影响。 论价值和实践意义。鉴于新闻出版产业的特殊性， 股权集中度对公司绩效会产生两种影响结 有必要就其股权结构对企业效率的影响进行单独分 果。 一种是掏空效应 ，股权集中度较高时， 会 析。本文运用DEA效率分析方法测算了出版上市公 造成儿大控股股东联合形成内部控制，侵占小股东 司企业效率，再运用Tobit非线性回归模型作实证 利益，导，致代理戚本的提高和公司绩效的下降。另 分析，总结出版上市公司股权结构存在的问题，并 讨论相应对策。 一种则是利益趋向效应 ，股权集中度越高，使 持股比例较多的前几大股东利益趋于一致，为实现 自身利益以及公司利益最大化而努力， 更积极地参 一、 研究方法 与到公司管理中，从而提高了公司治理水平以及对 1. 研究T民诀 经营管理者的激励约束，提到-了公司经营管理效 在委托代理条件下，委托人即公司所有者将公 半。故提出假设H2a和H劫。 司的经营权委托给代理人代其行使权力，代理人实 H2a : 出版上市公司股权集中度较高会产生 际牢控着公司经营管理的权力，由此便产生委托代 掏空效应，对公司效率产生负向影响; 理成本。在股权结构中控股股东持股比例