安徽省南翔贸易（集团）有限公司2017年度第一期短期融资.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 安徽省南翔贸易（集团）有限公司 2017年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，安徽省南翔贸易（集团）有限 本期短期融资券信用等级：A-1 公司（以下简称“公司”）拟发行的2017 年度 本期短期融资券发行额度：5 亿元 第一期短期融资券 （下称“本期短期融资券”） 本期短期融资券期限：365 天 的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用 偿还方式：到期一次还本付息 状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分 发行目的：偿还金融机构借款 析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期 评级时间：2016 年11 月7 日 不能偿还的风险低。 财务数据 优势 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年6 月 现金类资产(亿元) 2.24 28.13 10.55 12.24 1．公司商贸物流中心业务经验丰富，市场知 资产总额(亿元) 73.60 213.79 208.30 202.41 名度较高；已建成的光彩大市场销售和出 所有者权益(亿元) 44.15 88.65 87.43 87.37 租情况良好。 短期债务(亿元) 2.96 24.58 27.49 29.35 2 ．公司采用滚动开发模式开发运营商贸物流 长期债务(亿元) 11.48 43.56 29.95 29.26 全部债务(亿元) 14.44 68.14 57.44 58.61 中心，目前在建和拟建项目规模大，项目 营业收入(亿元) 8.17 25.92 30.23 15.14 开发可持续性好，收入来源较有保障。 利润总额(亿元) 7.54 15.85 13.86 5.92 EBITDA(亿元) 8.75 18.80 18.47 -- 经营性净现金流(亿元) -7.89 -8.84 2.03 8.12 关注 营业利润率(%) 64.15 51.87 43.36 36.75 1．公司目前在开发的商贸物流中心项目规模 净资产收益率(%) 14.53 13.71 11.77 -- 较大，未来仍存在较大的融资需求。 资产负债率(%) 40.02 58.53 58.03 56.83 全部债务资本化比率(%) 24.64 43.46 39.65 40.15 2 ．受经济下行压力影响，公司类金融板块收 流动比率(%) 182.27 144.38 123.66 135.83 缩明显，贷款类资产非正常类占比有所提 经营现金流动负债比(%) -79.54 -13.80 7.89 -- 高，存在坏账风险。 全部债务/EBITDA(倍) 1.65 3.62 3.11 -- 3 ．公司受限资产规模较大，存货变现能力受 EBITDA 利息倍数(倍) 5.78 6.41 3.77 -- 注：公司 2016 年上半年财务数据未经审计。 项目开发进度和市场景气度影响明显，整