认知能力、社会互动与家庭金融资产配置研究.pdfVIP

第 11 期(总第 213 期) 财经论丛 No. 11 (General , No. 213) 2016 年 11 月 Collected Essays 00 Fioaoce aod Ecooomics Nov. 2016 认知能力、社会互动与家庭金融资产配置研究 朱涛1 ，谢婷婷2 ，王宇帆1 (1.东南大学经济管理学院，江苏 南京 211189 ; 2. 江苏信新资产管理股份公司业务发展部，江苏 南京 210000) 摘 要:以中老年人群为研究对象，运用 CHARLS 数据，构建金融资产选择因素模 型，重点研究计算能力和记忆力度量的认知能力与社会互动水平对家庭金融资产配直的影 响。结果表明:由于风险金融资产的高信息密度，基础数学计算能力对风险金融资产持有 的影响并不显著，但记忆力无论在全样本还是区分人群样本中均显著促进了家庭金融资产 的配直;与内在的认知能力相比，外在的社会互动对家庭金融资产配直的促进作用更加明 显，特别是老年家庭的风险资产持有。该结论对不断完善资本市场、加强养老保障体制中 社区养老文化建设、普及金融素养教育以及金融机构养老理财产品的设计具有很强的 现实意义。 关键词:认知能力;社会互动;家庭金融资产配置;无风险资产;风险资产 申图分类号: F832.5 文献标识码:A 文章编号: 1004 -4892(2016)11 -0047 -09 、引 市场经济下居民家庭金融资产配置状况不仅体现一国金融市场效率、金融深化程度，还直接反 映居民家庭财富积累和金融福利的水平。自 Canner、 Mankiw 和 Weil 提出家庭资产配置之谜以 来，国内外学者对家庭持有某类特定资产以及影响资产配置份额的因素进行了大量实证研究，主要 包括性别、年龄、财富水平、收入水平、受教青程度、健康状况、风险态度、社会互动、 IQ 以及 金融素养等，涵盖了金融学、社会学、心理学等各类社会学科[1 ][2][ 3][ 4][5] [6][7] 。 Gerardi 、 Goette 和 Meier(2013 )将个人认知能力调查数据与官方次贷还款记录进行匹配后发现， 2007 年美国金融危机中，大量次贷违约行为在很大程度上可以归因于个人较差的认知能力[8] 。这 一结论的内在逻辑是:金融资产是高信息密度产品，家庭配置决策中个体较高的认知能力往往具有 降低信息不对称的作用，进而能够提高资产组合的有效性[9] 。事实上，风险态度是对微观主体投 资活动中普遍社会心理特征的关注，认知能力的引人不仅拓展了传统个体投资行为理论的研究领 域，而且有助于促进人们对理性决策的重新认识。更为重要的是，在当前纷繁复杂的金融环境中，研 究认知能力对家庭金融资产配置的影响，对提高家庭识别分析信息的金融能力具有很强的实际意义。 如上，认知能力属于社会心理学范畴，它通过个体信息有哪些信誉好的足球投注网站与识别影响金融资产配置行为，侧 重个体内在处理复杂信息能力。然而，个体外在获取和交流信息的社会互动也是关键因素，它属于 社会学范畴，着眼于个体所处的社会结构[阳] 0 Hong 等(2004) 首次将社会互动引人家庭金融行为研 究，并认为，由于受到邻居、朋友和其他群体的影响，家庭会做出类似的资产配置[11] 。 收稿日期: 2015 -10 - 19 基金项曰:江苏省教育科学十二五规划课题(D/2013/01/036) 作者简介:朱涛( 1967 斗，男.江苏南京人，东南大学经济管理学院副教授，博士;谢婷婷(1990 -)，女，福建三明人，江苏信新资产管理股 份公司业务发展部助理经济师;王宇帆(1993 - ) ，男，湖北襄阳人，东南大学经济管理学院硕士生。 .47. 财经论丛 2016 年第 11 期 家庭资产配置是复杂的金融行为，不仅与个体认知有关，还与社会生活息息相关。个体认知能 力和社会互动都具有显著的生命周期特征，因此个体心理