行业点评_光伏行业点评：光伏底部探明,建议积极参与反转行情_＊＊＊建议积极参与反转行情.pdf

业 产 及 业 行 机械设备/电气设备 2013 年05 月22 日 究 研 业 行 光伏底部探明，建议积极参与反转行情 / 评 点 业 行  昨日，英利公布一季报预告，出货量超预期，受益于此，美股光伏股大涨。 对此，我们有以下评论： 相关研究 《新能源驱动第三次工业革命》  1．光伏周期底部确认 告 报 究 研 券 证 2013/04/19  从英利和晶澳的财务报表来看，都可以比较确定的是，最坏的时候已经过去， 光伏的中周期底部已经确认。  2．欧盟是否双反决定了向上反转的程度  我们根据欧盟初裁、终裁是否征税分四种情景讨论，无论何种情境下，多晶 硅环节都将复苏，硅片到组件环节的反转与欧盟是否征税直接相关，如果不 征税，将快速向上反转；如果征税，将会二次探底，国内电站环节可视为对 欧盟双反的对冲，如果欧盟征税，国内电站市场有望超预期发展。  3．投资策略：首推特变电工、阳光电源；关注隆基股份、东方日升、海润 光伏  从目前的情况下来看，第一种情况的概率较高，我们首推多晶硅与电站环节， 首推标的：特变电工、阳光电源。  建议关注财务健康的隆基股份、东方日升。就算欧盟征税，硅片-组件环节底 证券分析师 周旭辉 A0230512060004 部已经确认，尽管会二次探底，但是也不会比去年下半年更差，PB 低、财务 zhouxh@ 健康的企业也值得重点关注，可关注隆基股份（适当注意立案稽查的风险）、 东方日升。  海润光伏是A 股的组件龙头，并涉足电站开发，如果解决现金流的问题，未 联系人 来发展潜力也很大。 薄聘婷 bopt@ (86217372  股价表现的催化剂：1、美股光伏陆续公布季报，业绩超预期，2、多晶硅价