企业家决策方式重要性的经验证据.doc

企业家的独裁和企业绩效 ——企业家决策方式重要性的经验证据 【摘 要】 企业家特征对企业绩效的影响是企业研究的前沿方向。本文利用企业家和企业相互匹配的调查数据，研究了企业家的社会经济特征和决策方式对企业利润的影响。我们发现，当企业家的决策方式为具有独裁特征的“指示型”时，对企业利润有正的影响。企业规模越大，企业家的教育程度越高，指示型决策方式对企业绩效的促进作用越强。本文还发现，教育程度更高的和政治身份更高的企业家所在的企业有更高的利润水平,企业的资产规模对企业利润有显著为正的影响，而资产负债率的影响显著为负。企业内部收入差距对企业绩效的影响呈先上升后下降的倒“U”型关系，因此，存在最大化企业利润的最优收入差距。 【关键词】 企业家 决策方式 指示型 企业绩效 一个企业只能在企业家的思维空间之内成长，一个企业的成长被其经营者所能达到的思维空间所限制 ——?彼得德鲁克经理封顶定理的通俗表述是一个企业再好好不过它的经理一如金字塔再高高不过它的塔尖。Baum et al. (2001)把企业家因素纳入到研究企业成长的框架中，发现企业家的个人能力，比如环境诊断能力、机会识别能力、产业特殊技能，能够直接影响企业绩效，而企业家的个人品性，比如个人魅力、工作努力程度、战略眼光，往往有利于公司战略的实施，从而间接地影响企业绩效。Waldman et al. (2001)把企业家分为交易型和领袖型两种类型。交易型企业是在既定的系统和文化之下工作的，而领袖型的企业家(charismatic leadership) 则善于描绘任务的愿景和意识，表现决心，以及传递对于高绩效的期望，他能使追随者们对领导怀有信心，对自己的存在感觉良好，并产生强烈的钦佩受到这种传统的影响，在对中国企业经营绩效的实证研究中，最近的很多文献也是着眼于企业所面临的法制环境、市场环境以及投资环境等“制度环境”（例如李涛等，2005；孙早和刘庆岩，2006；白重恩等，2004；Driemeier et al., 2003），这些文献发现良好的法制环境、市场环境以及投资环境能够显著提高企业发展绩效。除了研究外部环境外，也有部分文献关注企业内部治理结构对企业绩效的影响（施东辉，2000；徐晓东和陈小悦，2003；林浚清等，2003），发现不同股东控股类型的企业绩效显著不同，大股东的变更能提高企业绩效，高管内部的薪酬差距也会影响公司的绩效水平。 Bertrand and Schoar(2003)在经济学家里较早地将企业家引入了企业行为和企业绩效的决定因素的实证研究，他们采用企业家和企业相互匹配的面板数据，跟踪了职业经理人在不同企业任职的经历，发现职业经理人的固定效应在企业决策行为（包括投资策略、融资策略、组织战略）和绩效的决定中是非常显著的。然而，Bertrand and Schoar(2003)只是把企业家因素当作一个“黑箱”，虽然他发现企业家的确显著影响企业的决策行为和绩效，但却并没有指出企业家影响企业绩效的具体途径和机制。有一些文献从人力资本和社会经济特征的角度研究了企业家对企业绩效的影响，发现企业家的教育程度和企业绩效显著正相关，而年龄对绩效的影响呈倒“U”型关系（Bates, 1990；Arshakuni and Thierry, 2004）。企业家建立广泛社会关系的能力也会影响到企业的发展。企业政治（political connections）能够显著提升企业的价值（Fisman, 2001），例如，企业可以因此而获得更好的税收政策或贷款政策（Faccio, 2006; Khwaja and Mian, 2005）。政治身份可能是替代法律保护的机制，有利于企业获取资源或发展企业（胡旭阳，2006）。 在上述文献的基础上，我们将利用企业家和企业相互匹配的数据，建立一个综合的企业绩效决定因素的实证模型。在这个模型中，我们将控制企业的资产、企业员工的教育水平、企业所有制性质、企业内收入差距等企业特征。因为我们的样本来自于一个城市，本文没有控制制度变量。在企业家特征方面，我们的模型控制了诸如年龄、性别、教育、政治身份等因素。我们的实证结果发现，除了企业家决策方式、教育水平和政治身份以外，其他企业家特征对企业绩效并无显著影响。在上述因素中，本文关注的重点是企业的主要领导者——企业的总裁或总经理——的决策方式对企业绩效的影响，我们基于心理学量表得到了企业家决策方式的度量数据，试图进一步解开企业家影响企业经营绩效的“黑箱”。 本文要考察的重点是企业家对企业绩效的影响，企业家作为企业的领导者，其决策的方式会对企业绩效产生影响。根据俞文钊（2004）的总结，决策是对不确定性事件的决策反应。决策理论认为，存在着一些因素限制了人们做出“最优选择”。这些因素是：（1）信息的限制。信息爆炸的时代