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穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年云南冶金集团股份有限公司公司债券信用评级报告 公司债券信用级别 AA 基本观点 发行主体信用级别 AA 中诚信国际评定“2010 年云南冶金集团股份有限公司公司债 发行主体 云南冶金集团股份有限公司 券”信用等级为 AA ，评定云南冶金集团股份有限公司（以下简 发行规模 14.5 亿元人民币 称“云冶集团”或“公司”）主体信用级别为AA ，评级展望为稳 发行期限 7 年，投资人有权在本期债券第 5 个计息年度期满 定。 时将所持债券的全部或部分（以 1,000 元人民币为一 中诚信国际肯定了公司拥有的丰富资源、完整的铅锌产业 个回售单位，回售金额必须是 1,000 元的整数倍）按 链、先进的技术和良好的融资能力等方面的优势；同时我们也注 面值回售给发行人 意到全球经济危机及产能过剩造成的有色行业周期性波动、公司 发行利率 固定利率、单利按年计算 未来资本支出较大以及部分投资项目尚存在一定不确定性等因 偿还方式 每年付息一次，到期一次还本 素对公司未来发展产生的影响；此外我们也考虑了云南锡业集团 担保主体 云南锡业集团（控股）有限责任公司 担保方式 全额无条件不可撤消的连带责任保证担保 （控股）有限责任公司提供的全额不可撤销的连带责任保证担保 概况数据 对本期债券本息偿付起到的保障作用。 云冶集团 2006 2007 2008 总资产（亿元） 145.55 169.76 228.31 优 势 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 60.93 79.04 91.12 丰富的资源。公司拥有丰富的有色金属资源，截至 2008 年 总负债（亿元） 84.63 90.72 137.19 底共拥有铅锌金属量 199.7 万吨，铝土矿 1.1 亿吨，其中公 总债务（亿元） 45.77 52.94 87.07 营业总收入(亿元) 142.60 166.37 145.07 司下属的会泽铅锌矿是世界上铅锌资源最丰富的几大矿山 EBIT(亿元) 22.09 29.14 8.18 之一，品位在 20% 以上。2007 年公司铅、锌自给率分别达 EBITDA（亿元） 26.98 34.72 14.33 48.96%和 70.41%，居同行业前列。同时，公司通过收购扩 经营活动净现金流（亿元） 14.21 16.89 20.68 大了对资源的控制力度，丰富的资源为公司发展奠定了良好 营业毛利率 (%) 21.27 22.52 15.00 的基础。 EBITDA/营业总收入 (%