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我国股指期货市场有效性研究 【摘要】：2010年4月16日，中国金融期货交易所推出沪深300股指期货正式进行交易，标志着股指期货登上了中国证券市场的舞台。两年多的发展，沪深300股指期货的成交量和成交额不断扩大，对证券市场的影响与日俱增。股指期货在价格发现和套期保值方面发挥着重大的作用，学者对股指期货的研究也集中于策略的研究。但随着股指期货的发展，越来越有迹象表明股指期货的有效性相对较低，提高股指期货的有效性也日渐成为理论界和实务界关注的重点。论文对有效市场的理论进行了系统的梳理，并对检验市场有效性的实证方法进行介绍，选取了适合本文的实证方法，基于我国股指期货市场的真实交易数据，运用序列相关模型、协整检验模型和GARCH模型进行实证分析，得出我国股票价格指数的价格和期货合约的价格服从随机游走分布，并且二者之间存在协整关系，最终表明我国股指期货市场呈现弱式有效的特征。论文对造成我国股指期货弱式有效的原因进行分析，从市场交易机制，投资者的行为以及市场监管等角度入手，发现我国的股指期货市场的交易机制存在缺陷，投资者的行为缺少理性，市场监管不合理，法制建设落后，从而导致我国股指期货市场弱式有效的运行状态。在本文的末尾针对我国股指期货弱式有效的现状，结合我国股指期货市场弱式有效的原因，相应的提出建议，以期我国股指期货市场快速、稳健的发展。【关键词】：股指期货市场市场有效性弱式有效性 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2013 【分类号】：F832.51 【目录】：摘要6-7Abstract7-131.引言13-201.1研究背景及意义13-141.2国内外研究现状14-181.2.1国外研究现状14-161.2.2国内研究现状16-181.3研究方法181.4研究思路与框架18-202.股指期货市场有效性及其检验20-302.1有效市场假设理论20-232.1.1有效市场理论的假设前提212.1.2有效市场理论的涵义21-222.1.3有效市场的类型22-232.2市场有效性的检验方法23-242.2.1弱式有效市场检验方法232.2.2半强式有效市场检验方法232.2.3强式有效市场检验方法23-242.3市场有效性的检验模型24-302.3.1随机游走检验25-262.3.2协整检验26-272.3.3(G)ARCH模型检验27-282.3.4本文的实证模型28-303.我国股指期货市场有效性的实证分析30-383.1样本数据的选取303.2序列相关性检验30-323.2.1单位根检验30-313.2.2序列相关检验31-323.3协整检验32-343.3.1单位根检验32-333.3.2协整检验33-343.4（G）ARCH模型检验34-363.4.1描述性统计34-353.4.2平稳性检验353.4.3残差序列自相关检验及ARCH效应35-363.4.4GARCH模型检验363.5实证结果36-384.我国股指期货市场有效性的制约因素38-444.1交易机制38-394.1.1缺乏产权制度基础384.1.2期货市场创新机制不足38-394.1.3缺乏政府法律支持394.2投资者行为39-404.2.1投资者行为非理性39-404.2.2投资主体规模小404.3市场监管40-424.3.1法规体系建设滞后414.3.2自律性组织监管薄弱414.3.3信息披露制度不完善41-424.4现货市场效率42-444.4.1股票市场缺陷424.4.2期现市场联动性不足42-445提高我国股指期货市场有效性的建议44-505.1完善交易机制44-455.1.1明确产权制度445.1.2完善创新机制44-455.1.3健全法律法规体系455.2规范投资者行为45-465.2.1培育理性投资者45-465.2.2扩大投资主体的范围465.3完善监管方式46-485.3.1充分发挥自律组织作用46-475.3.2加强信息披露475.3.3完善监管责任问责制47-485.4提高现货市场有效性48-505.4.1提高股票市场有效性485.4.2增强期现市场的联动性48-50参考文献50-53致谢53-54攻读硕士学位期间发表的论文54-55