2015年股市布局重点.docVIP

2015年布局的重点大都着眼于以下几个方向：一是改革概念，国企改革、土地改革；二是非银金融，包括券商和保险，高铁、核能核电等均。 首先，“国企改革”、“券商”、“环保”、“保险”几个板块，逻辑也基本上得到延续---—“政策推动、股市制度改革、环境污染日益引发重视并有重磅政策支持”等。其次，相对于2014年，有多个“新晋”行业板块，它们是：核能核电、迪士尼、建筑与工程、房地产、工业4.0等。 根据推荐板块的动态变化，投资者或许可以据此把握其中的投资机会。中金公司 地产、券商、保险、中小银行、医药、食品饮料、互联网传媒、零售、家电、汽车、旅游、国企改革、土地改革、无线互联网(云计算与物联网)、电子化学品、锂电池等 行业方面：1) 逐步加大对利率敏感板块的配臵：超配地产、券商、保险、中小银行等，并关注地产相关产业链对应的周期性板块行业基本面的进展。2) 超配稳定增长、估值不高的消费：持续的改革将改善收入分配、提高增长可持续性，建议超配医药、食品饮料、互联网传媒等品种，在零售、家电、汽车、旅游等消费板块进行个股选择。主题方面：实际利率下行将增加风险偏好，推升主题活跃。建议动态关注国企改革、土地改革、无线互联网(云计算与物联网)、电子化学品、锂电池等主题机会。 据罗斯托经济发展阶段理论，中国正处在从“起飞阶段”到“走向 成熟阶段”飞跃的过程中，这一过程经济体呈现两大特征：制造升 级及高度重视消费。我们将沿着制造升级及重视消费这两条线索， 寻找A 股市场的结构性机会。 ? 改革为资本市场提供支撑，但是大牛市仍需等待。改革形成支撑， 市场底部有支撑，但改革存在反复，市场会有波折，大牛市仍需等 待，继续看好受益改革、转型的新型产业结构性机会。 ? A 股判断：相对中性，上证综指核心波动区间2500-3300 点。相对 而言，下端区域的支撑较为坚实，上端区域具有向上的弹性。如果 改革较为顺利，则可能突破3300 点。推动市场向上的有利因素主 要有三个：一是改革强力快速推进；二是流动性保持宽松格局；三 是居民大类资产配置转向权益类资产。风险则在于经济滑坡速度超 预期、人民币贬值下流动性转向、利率下行速度减缓、信用风险爆 发以及融资融券交易的双刃剑。 ? 市场结构：大盘价值重估、小盘主题更迭。沉寂多时的低估值大盘 蓝筹股，在市场利率趋势性下行过程中，面临价值的重估，估值中 枢将上移，如银行、地产、钢铁、建筑、交运、家电。小盘主题投 资需不断更迭。在过去的两年中，成长股的机会很多，但并非一成 不变，而是不断创新，成长主题不断更迭。2013 年以传媒为主导， 2014 年以军工和信息安全为主线，预计“2015 年文体休闲产业” 和“互联网+X”将成为新的领袖。 ? 产业配置：布局经济走向成熟之路的四大主线。 1、制造高端化：高铁产业链、军工、装备国产化。 2、消费市民化：券商、保险、品牌消费、文体休闲。 3、科技新动向：互联网+X、智能生活。 4、资本新思维：国企改革、新三板、创投+并购、员工持股计划。 一、从“起飞”到“走向成熟” （一）中国正在从“起飞阶段”迈进“走向成熟阶段” 根据美国经济学家罗斯托（Rostow）的经济成长阶段论，一个国家的经济发展过程可以 分为6 个主要阶段。经济发展的6 个阶段依次是传统社会阶段、准备起飞阶段、起飞阶段、走 向成熟阶段、大众消费阶段和超越大众消费阶段。 中国经济正在经历从“起飞阶段”到“走向成熟阶段”的飞跃。 （二）沪港通之后，估值结构走向成熟 2014 年11 月17 日，沪港通下的股票交易正式开始，两地投资者可以通过当地证券公司 （或经纪商）买卖规定范围内上交所和联交所上市的股票，沪港股票市场交易实现互联互通。 试点初期，沪股通的股票范围是上证180 指数、上证380 指数成份股以及上海证券交易所上市 的A+H 股公司股票。港股通的股票范围是恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份 股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H 股公司股票。后续双方可根据试点 情况对投资标的范围进行调整。 今年 4 月证监会正式批准沪港通试点，经过6 个月的准备，沪港通11 月正式启动。启动 前，市场对两地互通之后估值逐步接轨预期成为引领A 股大盘蓝筹反攻、估值重构的重要因 素。正式开通之后，两地资金流通更为通畅，投资者的投资习惯、资金偏好等将继续带动A 股估值结构走向成熟 （三）利率长期下行，经济结构从重积累向重消费转变，股市估值 抬升 1、积累与消费的此消彼长推动利率长期下行 中国度过了罗斯托所说的“起飞阶段”，正在迈向“趋于成熟阶段”，同时，我们在政策引 导上也很向往“大众消费阶段”。国民经济从高积累向高消费的转变过程中，利率呈下行趋势。 （四）改革形成支撑，但大牛市仍要等待 从十八大开始，市场开始